SNP Schneider-Neureither & Partner SE

Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

Anlass der Studie:Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.05.2010
Kursziel: 66,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 13.04.2010, zuvor 'Neutral' Analyst: BankM - biw AG

Der stagnierende Umsatz im ersten Quartal der SNP AG (General Standard, ISIN DE0007203705, SHF) hat keine Auswirkungen auf unsere Gesamtjahreserwartung, die von einem 17%-igen Umsatzwachstum ausgeht. Denn erstens ist zu berücksichtigen, dass Q1 traditionell das schwächste Quartal darstellt. Zweitens stimmt uns der hohe Auftragsbestand (+26% über Vorjahr) bezüglich des zweiten Halbjahres zuversichtlich. Zuversicht signalisiert auch, dass das Management weitere 12 Mitarbeiter in Q1 eingestellt hat. Zudem konkretisiert sich der Ausblick für die selbstentwickelte Transformationssoftware für SAP-Systeme (SNP T-Bone). Folglich erwarten wir erste nennenswerte Umsatzbeiträge im zweiten Halbjahr. Anstatt auf die Umsatzentwicklung würden wir das Augenmerk auf die Ergebnisentwicklung legen. Eine erfolgreiche SNP T-Bone-Einführung dürfte unseres Erachtens zu positiven Überraschungen auf der Ergebnisseite führen.  
Nach einem Umsatz im Beratungsgeschäft von € 3,5 Mio. im ersten Quartal und einem Auftragsbestand zum 31.3.2010 von € 12 Mio. scheint ein Jahresumsatz im Beratungsgeschäft mindestens auf Vorjahresniveau (€ 16,3 Mio.) sicher zu sein. Wir gehen dagegen von einem 11%-igen Wachstum aus. Mit der Einführung von SNP T-Bone und wieder anziehenden IT-Investitionen gehen wir von einem deutlich stärkeren Wachstum der Softwareumsätze aus, welches zu einer deutlichen Margenerhöhung führen wird.
 
Wir belassen die Aktie mit € 66,00 weiter auf „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11012.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
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Fax +49 69 71 91 838-50
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