SNP Schneider-Neureither & Partner SE

Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

Anlass der Studie: Kurzanalyse, Geschäftsbericht 2013 Empfehlung: kaufen
seit: 07.04.2014
Kursziel: € 13,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 04.02.2014, vormals Neutral Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka

2014: Rückkehr zu Wachstum und Profitabilität
 
Die 2013er Zahlen waren geprägt von einem spürbaren Umsatzrückgang, allerdings gelang der SNP (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) im Schlussquartal eine Trendumkehr. Bestärkt durch Q4 2013 und einen guten Start in das laufende Geschäftsjahr gehen wir weiterhin davon aus, dass SNP in 2014 wieder profitables Wachstum zeigen wird. Projektbedingt werden die Quartalszahlen weiterhin starken Schwankungen unterliegen, wobei Q4 (H2), mit typischerweise starkem Lizenzgeschäft, das Ergebnis maßgeblich prägen wird. Der von uns erwartete Umsatzsprung 13/14 (+30%) relativiert sich, wenn der Anstieg der Mitarbeiteranzahl (+10%; GLA) und die besonders in H1 2013 schwache Beraterauslastung berücksichtigt werden. In unserem Modell unterstellen wir eine allmähliche Rückkehr in die Nähe historischer Margenniveaus. Hierfür muss insbesondere das Segment „Software“ die in Q4 angedeutete Trendwende bestätigen. Unternehmensseitig scheinen uns die Weichen hierfür richtig gestellt. Das 2014er EV/Umsatz-Verhältnis von rd. 1,2 spiegelt noch die Unsicherheit der Investoren wieder.  
Erweist sich die angedeutete Trendwende als mittelfristig belastbar (wovon wir ausgehen), so birgt die SNP-Aktie weiterhin Potenzial. Den fairen Wert sehen wir bei € 13,40 je Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12254.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
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Fax +49 69 71 91 838-50
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