SNP Schneider-Neureither & Partner SE

Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

Anlass der Studie: Kurzanalyse, H1 2013
Empfehlung: Kaufen
seit: 09.07.2013
Kursziel: € 13,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 02.05.2013, vormals 'Neutral' Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka

Vertriebsstärkung als zentrale Herausforderung
 
Vor dem Hintergrund eines schwachen ersten Halbjahres hat SNP AG (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) die Jahresprognose zurückgenommen. Das vorab vermeldete Q2-EBIT (< € -1 Mio.) impliziert einen Umsatz unterhalb der in Q1 erreichten Werte (Umsatz: € 5,4 Mio.; EBIT: € - 0,84 Mio.). Insgesamt wäre Q2 damit das dritte Quartal in Folge in denen die Umsätze gegenüber den Vorjahresvergleichsquartalen sinken. Die Gründe hierfür sind in Vertriebsproblemen zu sehen, die eingeleiteten Maßnahmen sollen in 6-9 Monaten sichtbar werden. Obwohl diese in 2013 noch nicht greifen werden, denken wir, dass SNP die Negativtendenz sinkender Umsätze (yoy) in Q4 2013 durchbrechen kann.
 
Der Markt hat vor dem Hintergrund des Newsflows der letzten Monate und insbesondere der jüngsten ad hoc-Meldung eine Neubewertung vorgenommen. Gemessen am 13er EV/Umsatz ist SNP mit 1,4 im Vergleich zu den Software/IT-Consulting-Peers günstig, arbeitet jedoch in einem überdurchschnittlich wachsenden Marktsegment. Da SNP nicht unter einem strukturellen, sondern einem selbst lösbaren Vertriebsproblem leidet, trauen wir dem Unternehmen mittelfristig eine Rückkehr zu zweistelligen Margen und marktüberdurchschnittlichen Wachstumsraten zu.  
Wir haben unsere Prognosen angepasst und ermitteln einen fairen Wert von € 13,30 je Aktie. Wir bewerten die Aktie weiterhin mit KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11983.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-42
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
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