PSI Software SE

Original-Research: PSI AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI AG

Unternehmen: PSI AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2016
Empfehlung: Halten
seit: 09.11.2016
Kursziel: 13,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 09.11.2016 Ersteinschätzung mit Halten Analyst: Thorsten Renner

GSC-Schätzungen sehen Wachstumspotenzial ab 2017
 
Die PSI AG befindet sich immer noch in der Transformationsphase vom Projekthaus zum Produktanbieter. Dabei will sich die Gesellschaft auf eine einheitliche Technikplattform stützen, um sich Wettbewerbsvorteile zu sichern. Im laufenden Jahr kam es dabei zu weiteren Anpassungen im Hardwaregeschäft in Südostasien, was zu Umsatzeinbußen führte. Langfristig halten wir die Fokussierung auf das margenträchtigere Softwaregeschäft aber für den richtigen Weg.
 
Weitere Wachstumschancen sehen wir auch in der zunehmenden Internationalisierung. Die fortschreitende Digitalisierung der Wirtschaft wird PSI in den nächsten Jahren ebenfalls noch umfangreiche Möglichkeiten eröffnen. Nachdem nun die Pilotprojekte bei der Migration auf die einheitliche Java-Plattform weit fortgeschritten sind, bietet sich für die Gesellschaft ab dem kommenden Jahr die Möglichkeit der Ansprache der Stammkunden sowie potenzieller Neukunden.
 
In einigen Bereichen stellt sich das Marktumfeld derzeit sehr herausfordernd dar. Zudem befindet sich das Unternehmen immer noch in der Transformationsphase, so dass wir die stabile Entwicklung in 2016 nicht negativ erachten. Die Transformation dürfte sich erst auf mittlere Sicht deutlicher in den Zahlen niederschlagen.
 
Für das kommende Jahr erwarten wir ein Ergebnis je Aktie von 0,54 Euro, woraus sich derzeit ein KGV von 22,2 ergibt. Ein deutlicheres Ergebniswachstum sehen wir für PSI in den Folgejahren nach dem Ende der Transformation. Zudem sollte sich das Umfeld für die Öl- und Gasindustrie auf mittlere Sicht ebenfalls wieder verbessern, und dann haben diese Unternehmen den aufgelaufenen Investitionsstau abzuarbeiten.  
Angesichts der positiven Zukunftsaussichten stufen wir die PSI-Aktie auf dem aktuellen Kursniveau in unserer Erstanalyse mit einem Kursziel von 13,20 Euro als Halteposition ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14473.pdf

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