Original-Research: Technotrans AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Technotrans AG

Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.11.2014
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Thomas Rau, CEFA

Exzellente Q3-Zahlen
 
Technotrans hat heute seine Q3-Zahlen vorgelegt, die sehr positiv ausgefallen sind und im Rahmen unserer Erwartungen lagen. In der folgenden Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten zusammengefasst.  
[TABELLE]
 
Umsatzdynamik gewinnt deutlich an Fahrt: So stieg der Umsatz im abgelaufenen Quartal um 10% auf 27,9 Mio. Euro (vs. +3% in Q1 und +4% in Q2). Dazu beigetragen hat neben einem anhaltend dynamischen Wachstum im Non-Print-Bereich (vor allem Laser und TTiS) auch ein Anstieg der Umsätze im Druck-Geschäft im Vergleich zum allerdings sehr schwachen Vorjahresniveau (Treiber: weitere Marktanteilsgewinne im Offsetdruck sowie Serienanläufe im Flexo- und Digitaldruck). Letzteres war der wesentliche Grund für die drastische Reduzierung der Umsatz- und Gewinnerwartungen vor einem Jahr.
 
Operatives Ergebnis verbessert sich deutlich: Das EBIT hat sich im Betrachtungszeitraum mehr als verdoppelt. Dementsprechend lag die EBIT-Marge bereits über dem oberen Ende der für das Gesamtjahr avisierten Spanne von 4-6%. Ursächlich hierfür sind neben dem oben erwähnten, robusten Umsatzwachstum ein vorteilhafter Produktmix sowie die Hebung weiterer Synergien aus der Übernahme von KLH. Als sehr positiv werten wir, dass das Segment Technology erstmals seit langem wieder ein leicht positives Ergebnis erreicht hat.
 
Guidance angepasst: Nach der sehr guten Entwicklung in den ersten drei Quartalen hat das Management die Ziele für das Gesamtjahr beim Umsatz auf 110 Mio. Euro (bis dato: 110 Mio. Euro +/- 5%) konkretisiert und bei der EBIT-Marge auf das obere Ende der avisierten Spanne von 4-6% (bis dato: 4-6%) angehoben. Dies impliziert einen Umsatz von 27,8 Mio. Euro (vs. 27,4 Mio. Euro im Vj.) und ein EBIT von rund 1,8 Mio. Euro (vs. 1,7 Mio. Euro im Vj.) im Schlussquartal. Dies halten wir in Anbetracht der vom Management in Aussicht gestellten Entwicklung im Oktober und der durch den Auftragsbestand bestehenden Visibilität für sehr gut erreichbar.  
Fazit: Die Q3-Zahlen zeigen eindrucksvoll, dass die eingeschlagene Strategie in Richtung wachstumsstarker Applikation außerhalb der Druckindustrie Früchte trägt. Vor dem Hintergrund des aktuellen Bewertungsniveaus (KGV 2015e: 9,2x) und in Anbetracht des auch in den kommenden Quartalen erwarteten positiven Newsflows (weitere spürbare Umsatz- und Ertragssteigerungen, mittelfristig weitere M&A-Aktivitäten) empfehlen wir Investoren, auf dem aktuellen Kursniveau in die Technotrans-Aktie einzusteigen.
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12547.pdf

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