Original-Research: Syzygy AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie:Zahlen zweites Quartal und erstes Halbjahr 2009 Empfehlung: Kaufen
seit: 04.08.2009
Kursziel: 4,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Klaus Kränzle

Auswirkungen der Krise halten sich bei Syzygy im Rahmen  
Obwohl sich auch die Syzygy AG momentan von den lange Zeit gewohnten Wachstumsraten verabschieden muss, gestaltet sich das Geschäft erstaunlich stabil. Dabei profitiert das Bad Homburger Unternehmen von seiner breiten Branchenaufstellung und der Konzentration der knappen Werbebudgets auf das Online-Marketing. Zudem bleiben die drastischen Einbrüche im Maschinenbau für Syzygy ohne Auswirkungen. Lediglich die schlechte Entwicklung in der Autoindustrie belastet die Geschäfte. Wegen des ungefähr hälftigen Anteil des Großbritanniengeschäftes am Konzernumsatz wirkt sich auch das schwache Pfund negativ auf Umsatz bzw. Ergebnis des Konzerns aus.  
Wir haben deshalb unsere Schätzungen für 2009 auf operativer Ebene leicht zurückgenommen. Erwarteter Jahresüberschuss und Ergebnis je Aktie bleiben wegen eines positiven steuerlichen Sondereffektes jedoch unverändert. Für 2010 rechnen wir weiterhin mit einer deutlichen Erholung des Syzygy-Geschäftes und haben aus diesem Grunde unsere Prognosen weitestgehend unverändert gelassen. Lediglich auf Ebene des Jahresüberschusses und des Ergebnisses je Aktie ergibt sich wegen einer Reduzierung der Steuersätze in Großbritannien ein marginaler Zuwachs.  
Mit einem KGV von ungefähr 10 ist die Syzygy AG weiterhin niedriger als vergleichbare Aktien bewertet. Zudem halten wir eine Dividendenrendite von 4,6 Prozent für ein derartiges Unternehmen für vergleichsweise hoch. Wir empfehlen daher die Syzygy-Aktie mit einem leicht um 20 Cent auf 4,30 Euro erhöhten Kursziel weiterhin zum Kauf. In Anbetracht der soliden Finanzausstattung ist das Papier unseres Erachtens auch für konservativere bzw. Value-Investoren geeignet.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10664.pdf

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