Original-Research: Syzygy AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Syzygy AG

Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie:Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,01 EUR
Kursziel auf Sicht von: 9 Monaten
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Philipp Leipold

Die Syzygy AG als europäische Agenturgruppe für interaktives Marketing bietet seinen Kunden mit Niederlassungen in Frankfurt, Hamburg und London ein ganzheitliches Dienstleistungsspektrum rund um unternehmensrelevante Internetlösungen. Mit den Geschäftsbereichen Design & Build und Onlinemarketing konnte das Unternehmen auch im Geschäftsjahr 2008 eine Reihe namhafter Kunden, wie Jägermeister oder DeBeers für sich gewinnen und damit den Kundenkreis erweitern. Die Kompetenzen der Syzygy AG, die als Holding von sechs vollkonsolidierten Tochtergesellschaften fungiert, liegen in der Umsetzung von Online-Kampagnen, Microsites, Enterprise Portalen sowie in der Entwicklung von Strategien zur Steigerung der Werbeeffizienz im Internet. In 2008 konnte die Gesellschaft dabei seine Kreativkompetenzen durch den Erwerb des Unternehmens Hi-ReS! erweitern. Weiterhin erwähnenswert ist auch der am 17.12.2008 erfolgte Erwerb der noch zu dem Zeitpunkt ausstehenden 49 % der Anteile an uniquedigital GmbH.  
Das Marktumfeld des Unternehmens ist in der Vergangenheit von einem starken Anstieg der Internetnutzer geprägt, der sich gemäß mehrerer Studien auch weiterhin fortsetzen sollte. Demzufolge nimmt das Internet auch im Medienmix eine immer wichtigere Stellung ein und hier wird in den für die Gesellschaft wichtigen Regionen Deutschland und Großbritannien eine weitere Bedeutungszunahme der Onlinewerbung erwartet.
 
Dieser Trend hat bereits in der Vergangenheit der Syzygy AG ein stetiges Umsatz– und Ergebniswachstum ermöglicht, das sich auch in 2008 fortgesetzt hat. Dabei konnte gegenüber dem Vorjahr 2007 ein Umsatzwachstum von 15,9 % auf 31,71 Mio. EUR erzielt werden. Aufgrund einer unterproportionalen Kostenentwicklung konnte die EBIT-Marge auf einen neuen Rekordwert von 16,2 % angehoben werden und ein EBIT in Höhe von 5,16 Mio. EUR erzielt werden. Das Vorjahresniveau konnte damit um 53,1 % übertroffen werden. Dieser Verbesserung des operativen Ergebnisses folgt ein Anstieg des Jahresüberschusses auf 3,63 Mio. EUR, der im Vergleich zu 2007 einem überproportionalen Anstieg in Höhe von 41,0 % entspricht. Zudem verfügt die Gesellschaft über eine nach wie vor sehr gesunde Substanz und eine hohe Liquidität, die auch gute Möglichkeiten eines weiteren anorganischen Wachstums eröffnet.
 
Syzygy AG sollte auch in Zukunft von der dynamischen Entwicklung des Onlinemarktes profitieren. Auf unsere Erwartungen wirken sich sowohl der Ausbau der Kreativkompetenz der Gesellschaft, aber auch eine zunehmende Professionalisierung des Onlinemarktes aus und wir erwarten für das laufende Geschäftsjahr 2009 ein Umsatzwachstum in Höhe von 4,0 % auf 32,98 Mio. EUR sowie für 2010 ein Wachstum von 9,6 % auf 36,13 Mio. EUR. Aufgrund des stärkeren Wettbewerbes sehen wir in 2009 zunächst einen Margenrückgang, der eine EBIT-Marge von 13,2 % und damit ein EBIT von 4,36 Mio. EUR, nach sich ziehen sollte. Für das kommende Geschäftsjahr 2010 erwarten wir wieder eine Verbesserung der Margensituation und eine EBIT-Marge von 14,0 % und damit ein EBIT von 5,06 Mio. EUR.
 
Auf Basis unserer DCF-Bewertung haben wir auf Basis des Jahres 2009 einen fairen Wert je Aktie von 5,01 EUR ermittelt. Ausgehend vom derzeitigen Kursniveau von 2,88 EUR je Aktie entspricht dies einem Potenzial von über 42,5 %. Wir stufen die Syzygy AG daher im Rahmen unserer Researchstudie (Anno) mit dem Rating „KAUFEN“ ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10754.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.