Original-Research: Syzygy AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Syzygy AG

Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: GBC Vorstandsinterview
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Philipp Leipold

'Wir rechnen für dieses Jahr mit einem Wachstum von insgesamt rund 20 Prozent.'
 
Anhand der vorläufigen Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2013 wird erkennbar, dass die Syzygy AG auf dieser Ebene einen neuen Rekordwert erzielen konnte. Mit den erzielten Umsatzerlösen in Höhe von rund 35,0 Mio. EUR konnte die Syzygy AG mit einem Wachstum gegenüber dem Geschäftsjahr 2012 von rund 13 % einen Anstieg der Wachstumsdynamik erzielen.  
Der GBC-Analyst Cosmin Filker hat anlässlich der in Kürze anstehenden Berichtssaison ein Interview mit dem Finanzdirektor der Syzygy AG, Erwin Greiner, geführt.
 
GBC AG: Herr Greiner, umsatzseitig war das Geschäftsjahr 2013 das beste Jahr in der Unternehmenshistorie der Syzygy AG. Können Sie die ausschlaggebenden Faktoren für diese Entwicklung kurz skizzieren?  
Hr. Greiner: Beide Geschäftssegmente der SYZYGY Gruppe - Deutschland und Großbritannien - haben im vergangenen Jahr deutliches organisches Wachstum erzielen können. In Deutschland trug Hi-ReS! Berlin durch den Gewinn des Neukunden BMW besonders stark zur Umsatzsteigerung bei. Und auch in Großbritannien zog das Geschäft wieder signifikant an.  
GBC AG: Im Geschäftssegment 'Großbritannien' musste die Syzygy AG über mehrere Perioden hinweg mit einer niedrigen Umsatzbasis auskommen. Was hat sich hier verändert und wie nachhaltig ist diese Veränderung?  
Hr. Greiner: Die Rahmenbedingungen in Großbritannien sind sowohl hinsichtlich der allgemeinen Wirtschaftslage als auch mit Blick auf das Wettbewerbsumfeld komplexer als in Deutschland. Gerade vor diesem Hintergrund ist positiv hervorzuheben, dass alle britischen Gesellschaften Wachstum erzielen konnten. Bei Hi-ReS! London und uniquedigital ist diese Entwicklung vorrangig auf Neukundengewinne zurückzuführen; SYZYGY London war sehr erfolgreich im Ausbau von Bestandskundenbeziehungen. Wir sehen bereits heute, dass diese Entwicklung nachhaltig ist und auch in 2014 deutliches Wachstum von den englischen Gesellschaften erwartet wird.  
GBC AG: Auch in Deutschland konnten Sie neue Kunden gewinnen aber auch im Bereich der Bestandskunden wachsen. Erkennen Sie eine höhere Investitionsbereitschaft Ihrer Kunden im Bereich Online-Werbung?  
Hr. Greiner: Der Trend, Werbegelder von den klassischen Medien zugunsten des Online-Kanals abzuziehen, hält ungebremst an. 2008 entfielen knapp 15% des Gesamtbudgets auf das Internet, 2013 war es bereits rund ein Viertel. Das Internet ist zum Leitmedium für einen Großteil der Bevölkerung geworden, was durch die massenhafte Verbreitung von Smartphones und Tablets noch gefördert wird. Diese Entwicklung zu ignorieren kann sich kein Unternehmen mehr leisten.
 
GBC AG: Die Syzygy AG erzielt rund ein Drittel der Umsätze mit Kunden aus der Automobilbranche. Kann man in diesem Zusammenhang von einem Klumpenrisiko sprechen?
 
Hr. Greiner: Nein, wir sehen darin eher eine Chance. Die Automobilbranche gehört zu den werbestärksten Wirtschaftszweigen überhaupt und ist für die Gewinnung und Bindung von Kunden zunehmend auf das Internet angewiesen. Denken Sie nur an Car-Konfiguratoren, über die Interessenten sich ganz in Ruhe sehr intensiv mit dem Produkt beschäftigen können.  
Zudem stößt der klassische Neuwagen-Vertrieb über Autohäuser durch die immer größere Zahl an Baureihen und Modellen an seine Grenzen. Hier werden wir in den kommenden Jahren massive Veränderungen sehen. BMW etwa verkauft sein Elektroauto i3 über das Internet, und auch Daimler hat mit einem eigenen Online-Shop begonnen, die tradierten Vertriebsstrukturen aufzubrechen. Digital-Experten wie SYZYGY werden in diesem Prozess eine wichtige Rolle spielen.
 
GBC AG: Das Finanzergebnis hat sich zum 30.09.2013 außerordentlich gut entwickelt. Die annualisierte Rendite auf den vorhandenen Liquiditätsbestand lag bei ca. 8,0 %. Wie haben Sie dies erreicht und mit welcher Größenordnung rechnen Sie in Zukunft?
 
Hr. Greiner: 2013 war in der Tat ein herausragendes Jahr, da wir durch die Zeichnung attraktiver Neuemissionen sowie durch die allgemeine Zinsentwicklung Veräußerungsgewinne erzielen konnten. Dies hat auf Jahressicht zu einer Rendite von knapp 9% geführt. Für 2014 gehe ich ebenfalls von einem sehr guten Anlageergebnis, der Anleihenmarkt bietet weiterhin gute Chancen, die wir nutzen werden.
 
GBC AG: Sie schlagen der Hauptversammlung am 06. Juni 2014 eine Dividende in Höhe von 0,28 EUR je Aktie vor. Trotz der zuletzt starken Kursentwicklung bedeutet dies eine hohe Dividendenrendite von über 5,0 %. Wie sieht die zukünftige Dividendenstrategie aus?  
Hr. Greiner: Uns ist die Balance aus wertsteigernden Investitionen und der Gewinnbeteiligung unserer Aktionäre sehr wichtig. Erklärte Dividendenpolitik der SYZYGY AG ist es dabei, den Aktionären jedes Jahr eine konstante oder steigende Dividende anzubieten. So ist es uns in den vergangenen Jahren gelungen, Dividendenrenditen von 4,5 - 6 Prozent auszuschütten.
 
GBC AG: Bekanntermaßen verfügt die Syzygy AG über einen hohen Bestand an liquiden Mitteln. Dies erlaubt es Ihnen, wie bereits in der Vergangenheit, auch die Strategie eines anorganischen Wachstums zu verfolgen. Ist kurz- bis mittelfristig mit einer Akquisition zu rechnen?  
Hr. Greiner: Auch in dieser Hinsicht können wir sehr Positives berichten: Anfang Februar haben wir unseren Anteil am Warschauer Design-Studio Ars Thanea von 26 Prozent auf 70 Prozent erhöht. Wir freuen uns sehr darüber, dass die Agentur nun ganz zur SYZYGY Familie gehört, denn das 50-köpfige Team besitzt ganz außergewöhnliches Talent auf dem Gebiet digitaler Illustration, Animationen und interaktivem Design sowie in der Entwicklung von Mobile Games. Kunden der SYZYGY Gruppe wie Chanel und Paramount profitieren bereits davon.
 
Gleichzeitig sondieren wir weiterhin den Markt nach attraktiven Targets, die zur Steigerung des Shareholder Values beitragen können. Voraussetzungen für eine Akquisition sind u.a. ein komplementäres Dienstleistungsspektrum, das Zielunternehmen muss gut geführt sein und das Management muss natürlich kulturell zur SYZYGY Gruppe passen. Denn wir sind immer bestrebt, das Management, das ein Unternehmen erfolgreich gemacht hat, auch langfristig zu halten.
 
GBC AG: Die Analysten rechnen für das laufende Geschäftsjahr 2014 mit einem weiteren Umsatzwachstum in Höhe von etwa 10,0 % bei einer Steigerung der Rentabilität. Entsprechen diese Prognosen auch Ihren Erwartungen?  
Hr. Greiner: Die aktuelle Planung sieht ein organisches Wachstum von über 10 Prozent vor. Durch den zusätzlichen Umsatzbeitrag von Ars Thanea rechnen wir für dieses Jahr mit einem Wachstum von insgesamt rund 20 Prozent. Die EBIT-Marge wird sich verbessern. Mittelfristig streben wir eine Umsatzrendite von 10 Prozent an.
 
GBC AG: Eines der wichtigsten Zukunftsthemen ist das Mobile Marketing auf Smartphones und Tablets. Wie sieht sich die Syzygy-Gruppe in diesem Bereich positioniert?
 
Hr. Greiner: Innovative Technologien spielen eine immer größere Rolle beim Vertrieb von Produkten oder dem Aufbau von Marken. Die massenhafte Verbreitung von Tablets und Smartphones - unserer Nabelschnur zur digitalen Welt - hat die Regeln des Marketings von Grund auf geändert. Tradierte Kommunikationslösungen funktionieren nicht mehr, Kunden sind anspruchsvoller geworden, erwarten von Marken einen echten Mehrwert. Agenturen müssen ihre Kunden dabei unterstützen, diese Erwartungen nicht nur zu erfüllen, sondern immer wieder zu übertreffen.  
SYZYGY ist eine Digitalagentur der ersten Stunde, Technologie ist Teil unserer Unternehmens-DNA. Das verschafft uns gegenüber Klassikagenturen einen entscheidenden Wissensvorsprung. In Kombination mit einer sehr starken, visionären Kreation, die wir mit Ars Thanea noch einmal deutlich ausgebaut haben, sind wir sehr gut aufgestellt, um die Herausforderungen der 'Post-PC'-Ära mit und für Marken zu meistern.  
GBC AG: Zum Abschluss eine Frage für Anleger mit langfristigen Anlagehorizont. Wo sehen Sie die Syzygy AG in fünf Jahren?  
Hr. Greiner: In der digitalen Kommunikation sind 5 Jahre ein sehr langer Horizont. Wir streben in den nächsten Jahren zweistellige Wachstumsraten an. Dabei sind Akquisitionen weiterhin Teil unserer Wachstumsstrategie.  
GBC AG: Hr. Greiner ich danke Ihnen für das Gespräch.  
Fazit: Die Syzygy AG kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr zurückblicken, wobei beide Geschäftsbereiche 'Deutschland' und 'Großbritannien' zu diesem Erfolg beigetragen haben. Flankierend hierzu sind die kurz- und mittelfristigen Aussichten vielversprechend. Neben dem geplanten organischen Wachstum wird die mehrheitlich Erworbene Ars Thanea im laufenden Geschäftsjahr 2014 zu einer überproportionalen Umsatzentwicklung beitragen. Hr. Greiner erwartet ein 20%iges Umsatzwachstum bei einer weiteren Verbesserung der operativen Ergebnismarge. Damit dürften unsere bisherigen Planungen für 2014 übertroffen werden. Im Zuge der im April anstehenden Researchstudie (Anno) werden wir auf Grundlage der geänderten Planungen eine Neubewertung der Syzygy AG vornehmen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12192.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
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