Original-Research: Syzygy AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Syzygy AG

Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,30 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende 2014
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Philipp Leipold

Prognosen leicht angehoben; Kursziel auf 5,30 EUR angepasst; Rating KAUFEN  
Mit der Veröffentlichung der Neunmonatszahlen 2013 hat die Syzygy AG eine leichte Prognoseanhebung für das Gesamtjahr vorgenommen. Bei erwarteten Umsatzerlösen in Höhe von rund 35,00 Mio. EUR (Umsatzwachstum ggü. VJ: +13,0 %) rechnet die Gesellschaft nun mit einem Nachsteuerergebnis in Höhe von 0,26 EUR je Aktie. Die bisherigen Unternehmensprognosen hatten ein leicht niedrigeres EPS von 0,25 EUR in Aussicht gestellt.  
Folglich haben wir eine marginale Anpassung unserer Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2013 vorgenommen. Neben einer leichten Anpassung der Umsatzprognosen berücksichtigten unsere Schätzungen insbesondere eine weiterhin überdurchschnittliche Entwicklung des Finanzergebnisses, welches in den ersten drei Quartalen 2013 über unseren Erwartungen lag. Nunmehr rechnen wir mit einem Finanzergebnis in Höhe von 1,95 Mio. EUR (bisherige Prognose: 1,65 Mio. EUR). Vor diesem Hintergrund stufen wir die Unternehmenserwartungen als gut erreichbar ein.
 
Als Konsequenz der leicht erhöhten Prognosebasis für das laufende Geschäftsjahr 2013 haben wir die 2014er Prognosen sowohl auf Umsatz- als auch auf Ergebnisebene ebenfalls leicht angehoben. Sowohl die deutschen als auch die englischen Tochtergesellschaften sollten dabei weiterhin gleichermaßen die erwartete Umsatzdynamik für 2014 unterstützen. Während wir eine langfristige Anhebung der Umsatzbasis in Großbritannien erkennen, dürfte das deutsche Segment von dem erstmaligen, ganzjährigen Einbezug der Berliner Gesellschaft Hi-ReS! Berlin GmbH profitieren. Auch ergebnisseitig dürfte die Berliner Tochtergesellschaft die Rentabilitätsschwelle nachhaltig erreichen, so dass wir mit einer Verbesserung der EBIT-Marge auf 9,9 % rechnen. Bereits in den letzten beiden Quartalen konnte diese Gesellschaft mit dem Kunden BMW erste Umsätze, bei einem allerdings noch geringen Ergebnisbeitrag, erzielen.
 
Auf dieser Basis haben wir im Rahmen unseres DCF-Modells einen fairen Wert je Aktie zum Ende des Geschäftsjahres 2014 in Höhe von 5,30 EUR (bisher: 5,15 EUR) ermittelt. Angesichts der aktuellen Kursniveaus der Syzygy-Aktie und des daraus resultierenden hohen Kurspotenzials, stufen wir die Syzygy AG weiterhin mit dem Rating KAUFEN ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12105.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
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