Original-Research: Syzygy AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Neun-Monats-Zahlen 2012
Empfehlung: Kaufen
seit: 28.11.2012
Kursziel: 4,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 09.08.2011 von Halten auf Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Positive Umsatzentwicklung in Deutschland setzt sich fort  
Bei einer verhaltenen Entwicklung der Werbeinvestitionen verzeichnete Syzygy auch im dritten Quartal 2012 eine erfreuliche Wachstumsdynamik. Der Umsatz kletterte im Berichtszeitraum um 9 Prozent auf 7,8 (Vj. 7,2) Mio. Euro und setzte so den positiven Trend des zweiten Quartals fort. Nach neun Monaten stand ein Umsatzplus von 7 Prozent auf 23,2 (21,7) Mio. Euro zu Buche.
 
Dabei stieg der Umsatz auf dem Heimatmarkt um 18 Prozent auf 15,6 (13,2) Mio. Euro. Die erforderlichen Investitionen am Standort Berlin führten jedoch zu einem EBIT-Rückgang um rund ein Fünftel auf 2,36 (2,96) Mio. Euro, was eine EBIT-Marge von etwa 15 Prozent bedeutete. Hervorgerufen durch Budgetkürzungen im Automobilsektor blieben in Großbritannien sowohl Umsatz als auch EBIT hinter dem Vorjahreswert zurück. Bei einem Umsatzminus von 11 Prozent auf 7,6 (8,6) Mio. Euro wies Syzygy ein EBIT von 0,89 (1,10) Mio. Euro aus, ein Rückgang um 18 Prozent.
 
Für das Gesamtjahr 2012 gehen wir weiter von einem Wachstum um 9,5 Prozent auf 31,0 Mio. Euro aus und erwarten das EBIT mit 2,5 Mio. Euro geringfügig unter dem Vorjahresniveau von 2,6 Mio. Euro. Durch ein besseres Finanzergebnis gehen wir unverändert von einem Jahresüberschuss in Höhe von 9,3 Mio. Euro bzw. 0,72 Euro je Aktie aus. Nachdem die Investitionen in 2012 noch keine nennenswerten Umsatzeffekte beisteuern werden, prognostizieren wir für 2013 bei einem Umsatz von 34,2 Mio. Euro einen Jahresüberschuss von gut 3,5 Mio. Euro, was einem Ergebnis je Aktie von 0,28 Euro entspricht.
 
So belassen wir unser Rating auf „Kaufen“ bei einem unveränderten Kursziel von 4,30 Euro. Verbunden mit einer Dividendenrendite von aktuell fast 5,9 Prozent und der schon seit Jahren gewohnten hervorragenden Finanzausstattung bleibt die Syzygy-Aktie auch in turbulenteren Börsenzeiten ein Kauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11810.pdf

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