Original-Research: Syzygy AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2012
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.08.2012
Kursziel: 4,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 09.08.2011 von Halten auf Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Im ersten Halbjahr 2012 erzielte die Syzygy-Gruppe Umsatzerlöse von 15,3 (Vj. 14,5) Mio. Euro, was einem Anstieg von 6 Prozent entsprach. Damit hat sich das Wachstum gegenüber dem ersten Quartal deutlich beschleunigt. Hervorgerufen durch die höheren Vertriebs- und Marketingkosten blieb das EBIT mit 1,39 (1,63) Mio. Euro um 15 Prozent hinter dem Vorjahresniveau zurück. Somit reduzierte sich die EBIT-Marge um zwei Prozentpunkte auf 9 Prozent.
 
Hervorgerufen durch einen steuerlichen Sondereffekt wies Syzygy mit 8,0 (1,5) Mio. Euro ein deutlich höheres Nettoergebnis als im Vorjahreszeitraum aus. So kletterte das Ergebnis je Aktie von 0,12 auf 0,63 Euro. Hintergrund ist, dass im Jahr 2001 (sic!) 25,4 Mio. Euro Teilwertabschreibungen auf ausländische Tochtergesellschaften vorgenommen worden waren. Allerdings führte dies zu rechtlichen Auseinandersetzungen im Hinblick auf die Anerkennung der Abschreibungen. In dem gewonnenen Rechtsbehelfsverfahren wurden diese nun endlich vom Finanzamt anerkannt.
 
Aufgrund des den steuerlichen Sondereffekts passen wir unsere Prognose für das laufende Jahr entsprechend an. Durch den steuerlichen Sondereffekt aus dem zweiten Quartal sehen wir für das Gesamtjahr einen Jahresüberschuss von 9,3 (bisher 2,8) Mio. Euro bzw. 0,72 (0,22) Euro. Unsere Prognose für 2013 adjustieren wir minimal und erwarteten bei einem Umsatz von 34,2 Mio. Euro einen Jahresüberschuss von 3,6 Mio. Euro, was einem Gewinn von 0,28 Euro je Aktie entspricht.
 
Bedingt durch den vereinnahmten Sonderertrag belassen wir unser Rating auf „Kaufen“, erhöhen aber das Kursziel auf 4,30 Euro. Angesichts der Dividendenrendite von 5,7 Prozent und der hervorragenden Finanzausstattung bleibt die Syzygy-Aktie auch in schwierigen Börsenzeiten ein Kauf.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11693.pdf

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