Original-Research: Syzygy AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Neun-Monats-Zahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.11.2011
Kursziel: 4,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 09.08.2011 von Halten auf Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Investitionen belasten die Margenentwicklung
 
Im dritten Quartal verzeichnete Syzygy mit 7,2 Mio. Euro eine stabile Umsatzentwicklung. Aggregiert steht nach neun Monaten noch ein Umsatzplus von 4 Prozent auf 21,7 Mio. Euro zu Buche. Die Betriebsausgaben legten um 7 Prozent auf 19,4 Mio. Euro zu. Für diesen Anstieg waren mehrere Sachverhalte maßgeblich. Hierzu zählten die Anlaufkosten für HiReS! New York und M&A-Ausgaben im Zusammenhang mit der Beteiligung an Ars Thanea. Die Entwicklung eines neuen Corporate Designs und Sponsoringaufwendungen führten ebenfalls zu steigenden Betriebsausgaben.  
Der stärkere Anstieg der Ausgaben belastete den Ergebnisausweis. Gegenüber dem starken letztjährigen dritten Quartal musste Syzygy beim EBIT einen Rückgang von 29 Prozent auf 0,72 Mio. Euro hinnehmen. Nach drei Quartalen stand beim EBIT ein Rückgang von 13 Prozent auf 2,4 Mio. Euro in den Büchern. Bei einer Steuerquote von weiterhin 31 Prozent wies Syzygy einen Überschuss von 2,13 Mio. Euro aus, was einen Rückgang von 16 Prozent bedeutete. Das Ergebnis je Aktie fiel in diesem Zeitraum um 19 Prozent auf 0,17 Euro. Die liquiden Mittel beliefen sich zum 30.9. auf 19,0 Mio. Euro, entsprechend 1,48 Euro je Aktie.
 
Die Geschäftsentwicklung des dritten Quartals entsprach weitgehend unseren Erwartungen. Nach der Präsentation der Zahlen für das dritte Quartal lassen wir unsere Schätzungen für das Gesamtjahr daher unverändert. Für das Gesamtjahr gehen wir von einem Umsatz in Höhe von 29,1 Mio. Euro und einem Ergebnis je Aktie von 0,22 Euro aus. Da wir ab 2012 wieder mit stärkeren Zuwächsen rechnen, belassen wir unser Rating auf „Kaufen“. Unser Kursziel bestätigen wir mit 4,00 Euro. In Anbetracht der Dividendenrendite von 6,2 Prozent ist Syzygy speziell für konservative Anleger in diesen turbulenten Zeiten weiter attraktiv.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11474.pdf

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