Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.08.2018
Kursziel: 19,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank, Laser

Positive Rahmenbedingungen führen zu exzellentem Q2 – EBIT-Ziel für 2018 erscheint zu konservativ
 
SMT Scharf hat heute starke Zahlen für das 2. Quartal 2018 vorgelegt, die die bereits sehr gute Entwicklung in Q1 noch übertrafen und über unseren Erwartungen lagen. Die Gesamtjahresziele wurden bestätigt.  
[Tabelle]
 
Der Umsatz des 1. Halbjahres stieg um 21,5% auf 28,1 Mio. Euro. Damit wurde die gute Wachstumsdynamik von Q1 (+7,2%) im zweiten Quartal noch einmal signifikant (+33,5%) übertroffen. Dies ist auf die gestiegene Investitionsneigung der Bergwerksbetreiber aufgrund der für sie anhaltend vorteilhaften Rohstoffpreise zurückzuführen. Demzufolge verzeichnete insbesondere das Neuanlagengeschäft einen nennenswerten Anstieg (Q2: 8,3 Mio. Euro, +62,3%), wobei sich auch das Servicegeschäft (8,4 Mio. Euro, +12,1%) deutlich besser als in Q1 entwickelte. Die stärkste Wachstumsregion war China, wo sich der Umsatz in Q2 mehr als verdoppelte. In der Segmentbetrachtung führte dies zu einem 15%igen Anstieg im Bereich Kohlebergbau (Q2: 11,4 Mio. Euro), während sich der Nicht-Kohle-Bergbau mehr als verdoppelte (5,2 Mio. Euro). Die seit Februar konsolidierte RDH Mining Equipment trug auf Halbjahresbasis 3,0 Mio. Euro zum Konzernumsatz bei.
 
Aufgrund des deutlich höheren Umsatzvolumens bei einem gleichzeitig verbesserten Produktmix lag das EBIT in Q2 mit 2,4 Mio. Euro signifikant über dem Vorjahreswert(0,3 Mio. Euro). Entsprechend erreichte SMT Scharf auf Nettoebene ein positives Ergebnis(2,5 Mio. Euro nach 0,0 Mio. Euro in Q2 2017).
 
Vor dem Hintergrund der positiven Geschäftsentwicklung in H1 sowie einem nach wie vor soliden Auftragsbestand i.H.v 22,5 Mio. Euro (+43,3% yoy) bestätigte SMT Scharf seine Gesamtjahresziele (Umsatz: 58 bis 62 Mio. Euro, EBIT 4,5 bis 5,5 Mio. Euro). Für das 2. Halbjahr impliziert dies bezogen auf das obere Ende der Guidance einen Ergebnisrückgang von ca. 27%. Wenngleich SMT Scharfs Geschäft projektgetrieben ist und Q3 2017 eine außerplanmäßige Rückstellungsauflösung (MONe: 1,0 Mio. Euro) enthielt, erachten wir die EBIT-Guidance als zu konservativ. Wir haben deshalb unsere Prognosen erhöht.
 
Fazit: SMT Scharf profitiert weiterhin von den guten konjunkturellen Rahmenbedingungen und hier insbesondere von den anhaltend hohen Rohstoffpreisen. Vor dem Hintergrund eines erfolgreichen H1 sehen wir eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen sein für 2018 gestecktes EBIT-Ziel übertreffen wird. Nach dem Kursrückgang der letzten Monate und der Erhöhung unseres Kursziels auf 19,00 Euro (zuvor: 18,00 Euro) stufen wir die Aktie von Halten auf Kaufen herauf.
 
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16805.pdf

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