Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 15.12.2016
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Signifikante Unterstützung der Equity-Story durch Großauftrag, aber Herabstufung auf Halten nach deutlicher Outperformance  
SMT Scharf hat gestern bekanntgegeben, dass das Unternehmen einen Großauftrag über die Lieferung von Schienen- und Kabelführungssystemen für die Energieversorgung und das Frischluftmanagement rund um Abbaumaschinen des schwedischen Konzerns Sandvik erhalten hat.
 
Erster Schritt in Richtung Systemanbieter: Der Auftrag weist laut SMT Scharf eine 'signifikante Höhe' auf und ist der erste als OEM-Zulieferer für einen globalen Anbieter von Fördersystemen. Die Kooperation mit Sandvik ist unter anderem auf die Akquisition von Nowilan zurückzuführen und stellt einen wichtigen Schritt in Richtung der angestrebten Rolle als Systemanbieter über das Kernsegment Monorails hinaus dar.  
Hierdurch eröffnen sich dem Unternehmen nicht nur neue Wachstumspotenziale, eine breitere Aufstellung des Produktportfolios sollte zudem SMT Scharfs Attraktivität gegenüber seinen Kunden erhöhen. Durch die begonnene Zusammenarbeit mit Sandvik besteht zusätzlich ein vertraglich zugesichertes Auftragsfolgepotenzial in den nächsten Jahren.
 
Erholung der Rohstoffpreise könnte Wachstumsstory unterstützen: Die ohnehin schon positive Auftragslage könnte durch die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen einen weiteren Schub erhalten. Insbesondere der Kohlepreis hat in den letzten Monaten eine deutliche Erholung erfahren. Sollte sich dieser Trend als nachhaltig erweisen, könnte dieser einen weiteren wichtigen Katalysator für das mittelfristige Wachstum von SMT Scharf darstellen.
 
Modellanpassungen: Wir erhöhen unsere Umsatz- und Ergebnisannahme für die nächsten Jahre. Dabei nehmen wir für den gestern bekanntgegebenen Großauftrag ein Umsatzvolumen von rund 2 Mio. Euro an, das in den nächsten zwei Jahren realisiert werden sollte. Für die weitere Zusammenarbeit mit Sandvik veranschlagen wir ein jährliches Umsatzpotenzial von 2 Mio. Euro. Zusätzlich haben wir die Langfristannahmen für Umsatz und Profitabilität in unserem DCF-Modell leicht nach oben sowie das Risikoprofil leicht nach unten angepasst.
 
Fazit: Der Auftrag, der außerhalb SMT Scharfs traditionellem Kerngeschäft des Kohlebergbaus liegt, sowie eine potenzielle langfristige Zusammenarbeit mit einem neuen Großkunden stellen unserer Meinung nach eine deutliche Unterstützung der Equity Story dar. Er ist ein wichtiger Meilenstein für die zukünftig angestrebte und notwendige breitere Aufstellung des Unternehmens. Nachdem der Aktienkurs seit unserer Coverage-Aufnahme im März allerdings um mehr als 50% gestiegen ist und den CDAX in den letzten 6 Monaten um fast 25% outperformed hat, ist das aktuelle Wachstumspotenzial adäquat im Kurs eskomptiert. Wir stufen die Aktie daher mit einem neuen Kursziel von 14,00 Euro (zuvor: 12,00 Euro) auf Halten herab.  
 
 
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Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/14631.pdf

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Montega AG - Equity Research
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