Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.05.2016
Kursziel: 12,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Schwache Auftragssituation symbolisiert schwieriges GJ 2016  
SMT Scharf hat heute Q1-Zahlen vorgelegt, die weitestgehend im Rahmen unserer Erwartungen lagen. Zudem hat das Unternehmen den Gesamtjahresausblick bestätigt.
 
[Tabelle]
 
Der Konzernumsatz stieg in den ersten drei Monaten um 20% auf 11,4 Mio. Euro (MONe: 11,0 Mio. Euro). Der zweistellige Anstieg war erneut durch eine deutliche Ausweitung des Servicegeschäfts bedingt, dessen Umsatz um mehr als 40% zulegte und einen Umsatzanteil von 62% aufwies. Die anhaltende Investitionszurückhaltung - insbesondere in China - sorgte hingegen für einen 20%igen Rückgang des Neuanlagengeschäfts. Bezogen auf Regionen war Russland der größte Umsatztreiber (Q1 2016: 4,2 Mio. Euro nach 1,5 Mio. Euro in Q1 2015) des Unternehmens, während China mit 1,6 Mio. Euro (Q1 2015: 2,1 Mio. Euro) erneut deutlich rückläufig war.  
Das EBIT lag bei 1,5 Mio. Euro (Q1 2016: 1,9 Mio. Euro, MONe: 1,6 Mio. Euro). Das niedrigere Ergebnis war in erster Linie durch einen deutlichen Rückgang der sonstigen betrieblichen Erträge (1,3 Mio. Euro nach 2,9 Mio. in Q1 2015) bedingt, der unseres Erachtens auf weniger vorteilhafte Wechselkurse zurückzuführen ist.
 
Nach dem erfreulichen Auftragseingang in Q4 2015 und zu Beginn dieses Geschäftsjahres war das Orderverhalten der Kunden in Q1 2016 (5,15 Mio. Euro; -67% yoy) sehr schleppend. Der Auftragsbestand fiel aufgrund der strukturellen Herausforderungen in China mit 5,1 Mio. Euro (MONe: 5,5 Mio. Euro) deutlich niedriger aus als zum Ende des Geschäftsjahres 2015 (-55%), lag aber weitestgehend im Rahmen unserer Erwartungen.  
Gesamtjahresziele bestätigt: Für 2016 erwartet SMT Scharf unverändert einen Umsatz i.H.v. 45 Mio. Euro und eine EBIT Marge von 4,1%.  
Fazit: Sowohl der schwache Auftragseingang als auch der niedrige Auftragsbestand bestätigen uns in unserer Meinung, dass 2016 ein weiteres schwieriges Jahr für SMT Scharf werden sollte, in dem die Visibilität nach wie vor sehr gering ist. Dennoch sehen wir das Unternehmen mittelfristig sehr gut aufgestellt, um an einer Erholung am Rohstoffmarkt sowie an der zu erwartenden Marktkonsolidierung überdurchschnittlich partizipieren zu können. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 12,50 Euro.
 
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13843.pdf

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