Original-Research: Silicon Sensor International AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Silicon Sensor International AG
Unternehmen: Silicon Sensor International AG
ISIN: DE0007201907

Anlass der Studie:Bilanz 2008 und Ausblick 2009
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Ausblick für 2009 verständlicherweise sehr vage formuliert  
Obwohl Silicon Sensor im Gegensatz zu den vergangenen Jahren keine konkrete Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2009 veröffentlichte, formulierte Vorstandssprecher Dr. Giering auf der Bilanzpressekonferenz einige Überlegungen bezüglicher denkbarer Szenarien. Derzeit geht der Vorstand von einer Wiederbelebung des Geschäftes zum Jahresende 2009 aus.  
Dr. Giering erklärte, er halte je nach Zeitpunkt und Umfang der Wirtschaftsbelebung Umsätze in einer Bandbreite von 32,5 bis 43 Mio. Euro für möglich. Auch die ursprünglich für 2010 angepeilten 50 Mio. Euro wollte er noch nicht endgültig abschreiben, auch wenn er sich verständlicherweise per heute nicht auf diese Größe festlegen wollte.  
Die Wachstumsstory der Silicon Sensor legt somit nur eine Pause ein, ist unseres Erachtens aber längst noch nicht vorbei. Obwohl Silicon Sensor breit aufgestellt ist, kann sich das Berliner Unternehmen nicht von der allgemeinen Konjunk-tureintrübung abkoppeln. Die Probleme bei Infinion als wichtigem Kunden der Dresdner Tochter Microelectronic Packaging Dresden (MPD) führten bereits außerhalb der operativen Entwicklung zu erheblichen Abschreibungen auf den Firmenwert und haben das Ergebnis 2008 kräftig verhagelt.
 
Vor dem Hintergrund des Marktumfeldes haben wir unsere Schätzungen für 2009 an die konjunkturelle Entwicklung angeglichen und bewegen uns damit am unteren Rand der vom Unternehmen kommunizierten Bandbreite bei Um-satz und EBIT. Unter dem Strich erwarten wir im laufenden Geschäftsjahr deshalb und wegen des aufgrund der umfangreichen Investitionen von uns nach unten korrigierten Finanzergebnisses beim Jahresüberschuss nur noch eine „schwarze Null“.
 
2010 rechnen wir wieder mit einer deutlichen Erholung bei Umsatz und Ergebnis und einer Wiederaufnahme der Dividendenzahlung.Insgesamt stufen wir trotz unserer vorsichtigen Schätzungen und der Würdigung der schwierigen konjunkturellen Lage die Silicon Sensor Aktie weiterhin als Kauf ein, korrigieren jedoch unser Kursziel auf jetzt 9,00 Euro nach unten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10490.pdf

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