Original-Research: MorphoSys AG - von MIDAS Research GmbH
Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu MorphoSys AG
Unternehmen: MorphoSys AG
ISIN: DE0006632003

Anlass der Studie:Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.05.2006
Kursziel: 78 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 11.05.2006
Analyst: Thomas Schießle

Mannheim, den 31.07.2008 – Zum wiederholten Male konnte der Geschäftsgang des Münchner Biotech-Unternehmen MorphoSys AG (WKN 663200, ISIN DE0006632003) die Erwartungen des Kapitalmarktes mit einem neuen Spitzenergebnis übertreffen. Unserer Einschätzung nach ist die Aktie mit einem unveränderten Kursziel von EUR 78,-/Aktie analytisch preiswert: Die Ertragspotenziale werden kaum gewürdigt. Stattdessen bewertet die Börse das Unternehmen inzwischen nur noch mit rund 110 % der Summe aus dem bilanziellen Eigenkapital (€ 153 Mio.) und dem Kassenstand von € 126,4 Mio.! Im September könnte ein Aktiensplit 1:3 zusätzliche Impulse geben.  
Wie im 1. Quartal, so auch im 2. Jahresabschnitt trafen kräftig wachsende Einnahmen auf ein verschlanktes Kostenprofil, zumal anstehende Entwicklungs-Investments erst ab dem 2. Halbjahr zu zahlen sein werden. MorphoSys hat sich entschieden: man will eine neue Investitionsphase starten und neben MOR 103 und MOR 202 sollen laut CEO schon bis Jahresende zwei weitere Eigenentwicklungen dazukommen, mit positiver Konsequenz für den Unternehmenswert.
 
Die anziehenden Investments sind der Grund, weshalb wir unsere Gewinnschätzung von EUR 1,22/Aktie auch unangetastet lassen, obgleich in der ersten Halbzeit 2008 bereits 70 % dieser Zielmarke bzw. ein EPS von EUR 0,85/Aktie (+207 %) erreicht wurden. Die von uns für das 2. Halbjahr erwartete Investitionsoffensive wird den typischerweise in der Vergangenheit gezeigten hohen Gewinn des 2. Halbjahrs in diesem Jahr u. E. spürbar schmälern. Das große Segment TAB läuft hervorragend; Sorgenkind bleibt das AbD-Geschäft. Die Orderlage lässt allerdings hoffen, so dass die stark abgesenkte Gewinnschwelle Garant für einen Segmentgewinn auf Jahresbasis sein sollte.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10596.pdf
Die Studie ist zudem auf www.midasresearch.de erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
MIDAS Research GmbH
Michael Drepper
0621/ 430 61 30
Karl-Ladenburg-Straße 16
68163 Mannheim

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