Einstufung von BankM AG zu Binect AG

Unternehmen:	Binect AG
ISIN:	DE000A3H2135
Anlass der Studie:	1. Halbjahr 2024, Basisstudien-Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	11.10.2024
Kursziel:	€ 3,89
Kursziel auf Sicht von:	12 Monate
Letzte Ratingänderung:	Keine
Analyst:	Daniel Großjohann und Dr. Roger Becker

Hohes Umsatzwachstum, aber temporär unvorteilhafter Mix drückt die Marge

Mit einem Umsatzwachstum zum Halbjahr von 32% (auf € 9,18 Mio.) liegt Binect (ISIN DE000A3H2135, A3H213, Open Market, Basic Board, MA10 GY) voll auf Kurs, die Umsatzziele für 2024 (Wachstum von 25% bis 35%) zu erreichen. Temporäre Effekte bedingten jedoch einen relativen Rückgang der strategischen Umsätze und damit auch des Margenniveaus – was im Ergebnis zu einer Anpassung der EBITDA-Guidance führte. Als vorübergehend stufen wir den Effekt ein, weil die Verschiebung im Umsatzmix größtenteils durch einen Umsetzungsstau bei den IT-Projekten der Kunden bedingt war, sowie durch über Plan liegende (aber margenschwächere) Großaufträge. Lassen diese Effekte nach, so verbessern sich Umsatzmix und Marge; problematischer ist der fortdauernde Preisdruck im Markt durch junge Wettbewerber. Diesem kann sich Binect durch ein hochwertiges Angebot nur teilweise entziehen. Unsere angepasste EBITDA-Erwartung für 2024 wirkt sich stark auf das durch DCF und Peer bestimmte Kursziel aus – dennoch bleibt die Binect mit einem EV/Umsatz₂₀₂₄ von nur 0,25 (Median der Peer Group: 1,22) für uns attraktiv bewertet. Die jüngsten Marktanteilsgewinne, das starke organische Wachstum und die Skalierungspotenziale sind u.E. im Aktienkurs nicht ausreichend berücksichtigt.

Unsere gleichgewichtete DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert pro Aktie von € 3,89 und bestätigt somit unser Rating „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31039.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: https://www.bankm.de/kapitalmarktdienstleistungen/bereichsuebergreifende-dienstleistungen/research-i

Kontakt für Rückfragen:
BankM AG
Daniel Grossjohann
Dr. Roger Becker
Baseler Straße 10, 60329 Frankfurt
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Fax +49 69 71 91 838-50
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