Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.03.2016
Kursziel: 78,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Biller, CFA

Wachstumsperspektiven bleiben vielversprechend
 
Hypoport hat gestern die vorläufigen Zahlen für 2015 berichtet und damit die bereits veröffentlichten Eckdaten zu Umsatz und Ergebnis um weitere Details zur Geschäftsentwicklung sowie die Erwartungen für 2016 ergänzt.  
[Tabelle]
 
Umsatz: Unsere Umsatzprognose wurde getroffen. Das Wachstum zog sich durch alle Segmente (Finanzdienstleister: +28% auf 44 Mio. Euro, Privatkunden +23% auf 78,6 Mio. Euro, Institutionelle Kunden: +20% auf 17,3 Mio. Euro) und wurde dabei von der hohen Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen getragen. Gleichzeitig konnten weitere Marktanteilsgewinne realisiert werden. So wurde die Anzahl der Partner im Segment Finanzdienstleister um 18,6% auf 345 erhöht und die Anzahl der angebundenen selbstständigen Baufinanzierungsberater im Bereich Privatkunden (Dr. Klein) um 10% auf 437 ausgeweitet. In allen Segmenten stieg das abgewickelte Finanzierungsvolumen stärker als der Umsatz.
 
Ergebnis: Der überproportionale Ergebnisanstieg spiegelt die hohe Skalierbarkeit des Geschäftsmodells von Hypoport wider. Das EBIT erreichte unsere Schätzung jedoch nicht ganz, die Prognose für das EPS wurde hingegen exakt getroffen. Der Personalaufwand dürfte im vierten Quartal aufgrund der erfolgreichen Geschäftsentwicklung durch erfolgsabhängige Zahlen leicht über unseren Schätzungen gelegen haben, während die Erwartung für die Steuerquote etwas zu konservativ war.
 
Prognosen: Der Bedarf an Wohnraum, insbesondere in Ballungszentren, sollte im laufenden und in den kommenden Jahren zu einer hohen Wohnungsbauaktivität und einer anhaltend starken Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen führen. Aufgrund von Basiseffekten dürfte das Marktwachstum dabei allerdings rückläufig sein. Nach einem Anstieg des Finanzierungsvolumens von ca. 22% in 2015 gehen wir für 2016 von einem Wachstum von bis zu 10% aus. Vom positiven Marktumfeld sollten weiterhin alle Segmente profitieren. Hypoport ist u.E. weiterhin in der Lage, ein zum Gesamtmarkt über-durchschnittliches Wachstum zu erzielen. Maßgeblich sind dabei der zunehmende Digitalisierungsdruck in der Finanzindustrie, der Trend zum Vertrieb von Drittprodukten sowie Cross-Selling-Potenziale. Das Unternehmen geht für 2016 von einem prozentual leicht zweistelligen Umsatz- und Ergebnisanstieg aus.
 
Fazit: Wir haben die vorläufigen Geschäftszahlen in unser Prognosemodell eingearbeitet, sehen darüber hinaus aber keinen Anpassungsbedarf. Das Rating Kaufen mit einem Kursziel von 78,00 Euro wird bestätigt.  
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13607.pdf

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