Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie:Vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2009 Empfehlung: Kaufen
seit: 09.02.2010
Kursziel: 26,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 07.01.2009 von Halten auf Kaufen Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Vorläufige Zahlen überraschend gut und über GSC-Erwartungen - Robustes Konsumklima sollte für weiterhin stabiles Hawesko-Geschäft sorgen  
Die vorläufigen Zahlen der Hawesko Holding AG lagen dank eines guten Endspurts zum Jahresende über unseren Erwartungen. Die sich bereits im Jahresverlauf abzeichnenden Tendenzen wurden jetzt auch in der aktuellen Veröffentlichung bestätigt. Während die Einzelhandelssparte (Jacques’ Wein-Depot) und der Versandhandel insgesamt gut abschnitten, musste der Großhandelsbereich sowohl einen Umsatz- als auch einen überproportionalen Ergebnisrückgang hinnehmen.
 
Hier wirkte sich ein Trend negativ aus, von dem das Unternehmen im Einzel-handelsbereich mit den Jacques’ Wein-Depot-Filialen profitierte. Viele Kunden verzichteten in der Krise zwar nicht auf den Weinkonsum, verlegten diesen allerdings von der Gastronomie zu sich nach Hause. Zudem wurde öfter als in der Vergangenheit zu preiswerteren Sorten gegriffen, was neben hohen Marketingaufwendungen auf die Margen drückte.  
Die Hawesko-Gruppe sollte jedoch aus einem zunehmenden Weinkonsum weiterhin Vorteile ziehen können. Dieser ist in Deutschland im Vergleich zu den Mittelmeerländern noch steigerungsfähig. Insofern setzten wir bei der Hawesko Holding AG eher auf die spezifischen Stärken des Unternehmens, die auch durch eine Preisauszeichnung eines Marketing-Lehrstuhles der Universität Bremen gewürdigt wurden, als auf Rückenwind durch die allgemeine Branchenkonjunktur. Diese gestaltet sich zwar stabil, aber weiterhin schwierig, so dass die meisten Marktbeobachter von einem gegenüber 2009 nominal gleichbleibenden, aber preisbereinigt sogar leicht rückläufigen Einzelhandelsumsatz in Deutschland ausgehen.  
Vor diesem Hintergrund betrachten wir die Zahlen der Hawesko Holding AG mit Ausnahme des Großhandelssektors als sehr positiv und nehmen sie zum Anlass, unsere Schätzungen leicht anzuheben. Zudem gehen wir im Zuge einer stets aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik sowohl für 2009 als auch für 2010 von steigenden Dividenden aus, was eine Rendite von fast 6 Prozent bedeuten würde und ein weiteres Anlageargument darstellen sollte. Wir bestätigen in diesem Zusammenhang unsere Kaufempfehlung für die Hawesko-Aktie und erhöhen unser Kursziel als Folge unserer angehobenen Prognosen um 4,00 Euro auf 26,00 Euro.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10967.pdf

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