Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AG
ISIN: DE0006042708

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2015
Empfehlung: Halten
seit: 02.12.2015
Kursziel: 42,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals Kaufen Analyst: Thorsten Renner

Nach neun Monaten weiter auf Kurs
 
Nach dem verhaltenen Jahresauftakt erzielte die Hawesko Holding AG im dritten Quartal 2015 immerhin wieder ein Umsatzwachstum von 2,0 Prozent. Dies zeigt, dass die eingeleiteten Maßnahmen langsam greifen, nachdem im Unternehmen wieder Ruhe eingekehrt ist. Mit dieser Ausgangsbasis sehen wir Hawesko gut gerüstet, das im Gesamtjahr erwartete leichte Umsatzwachstum zu realisieren, zumal sich das wirtschaftliche Umfeld in Deutschland nach wie vor positiv darstellt.
 
Rein operativ setzte sich die deutliche Verbesserung der Ergebniskennzahlen auch im dritten Quartal fort. Aufgrund der in diesem Jahr noch zu verkraftenden hohen Sonderbelastung wird diese Verbesserung aber kaum in den Zahlen sichtbar. Trotzdem sollte dieser positive Trend auch im vierten Quartal unverändert anhalten.
 
Die Stärke des Schweizer Franken bereitet Hawesko im Rahmen der Binnennachfrage in der Schweiz zwar Schwierigkeiten, wir sind aber weiterhin von der Richtigkeit der verstärkten Internationalisierung überzeugt. Möglicherweise könnte Hawesko auch mit dem Konzept von Jacques‘ Wein-Depot noch einmal eine Internationalisierung angehen, nachdem der erste Versuch in Österreich nur bedingt erfolgreich war.  
Mit dem Ende des Jahres 2015 sollten dann auch alle Altlasten verdaut sein und das Management ohne Vorbelastungen in das neue Jahr 2016 starten können. Allein schon aufgrund des Wegfalls der Sonderbelastungen sollte sich dann eine deutliche Ergebnisverbesserung einstellen. Allerdings erwarten wir auch so weitere Fortschritte in der Profitabilität. Positiv werten wir auch, dass der anvisierte Zielkorridor bei der Ausschüttungsquote vermutlich nur peu à peu umgesetzt wird. Angesichts dieser Entwicklung bekräftigen wir unsere „Halten“-Empfehlung für die Hawesko-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von 42 Euro.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13425.pdf

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