Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG
Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.01.2021
Kursziel: 19,50 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Felix Haugg; Cosmin Filker

Rekord-Objektumsatz sowie Rekord-Courtageeinnahmen in 2020; Verkaufsquote bei über 90%; Kursziel auf 19,50 EUR angehoben; Rating bestätigt.  
Die Deutsche Grundstücksauktionen AG (DGA) hat gemäß vorläufigen Umsatzzahlen im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 einen historischen Rekord- Objektumsatz in Höhe von 142,75 Mio. EUR (VJ: 100,11 Mio. EUR) erreicht. Durch die deutliche Objektumsatzseigerung im Jahr 2020 - zum siebten Mal in Folge über 100,00 Mio. Objektumsatz - wurde das bisherige Rekordergebnis aus dem Jahr 2007 von 126,00 Mio. EUR deutlich übertroffen. Infolgedessen lagen die Netto-Courtageeinnahmen mit 12,70 Mio. EUR etwa 26,1% über dem Vorjahr (VJ: 10,07 Mio. EUR) sowie rund 4,7% über dem Rekordwert von 2007 in Höhe von 12,14 Mio. EUR. Die deutliche Steigerung der Objektumsätze lässt sich im Wesentlichen durch einmalige Sondereffekte begründen. Die DGA sowie die Tochtergesellschaft Sächsische Grundstücksauktionen AG konnten bei einer Auktion jeweils überdurchschnittlich große Objekte erfolgreich verkaufen. Hinzu kommt, dass sich der deutsche Immobilienmarkt, trotz der Corona-Pandemie, in einer äußerst robusten Verfassung zeigt.  
Nachdem bereits nach neun Monaten jeweils neue Rekordwerte beim Objektumsatz und bei der Netto-Courtage erreicht wurden, konnte dieser Erfolg auch im vierten Quartal fortgesetzt werden. Zwischen Oktober und Dezember 2020 wurde dabei ein Objektumsatz von 35,1 Mio. EUR erzielt und Netto-Cortageeinnahmen von 3,1 Mio. EUR erwirtschaftet, die jeweils deutlich über den Vergleichswerten der Vorjahre liegen. Allein bei der Winterauktion der Deutschen Grundstücksauktionen AG in Berlin, welche von rund 800 Online-Teilnehmer verfolgt wurde, wurden insgesamt 61 Immobilien für 10,7 Mio. EUR erfolgreich verkauft. Auch das vierte Quartal hat demnach dazu beigetragen, dass 2020 das erfolgreichste Jahr in der Unternehmensgeschichte der DGA war.
 
Nach den erfolgreichen Winterauktionen und den erreichten Rekordwerten bei Objektumsatz und Netto-Courtage, erzielte die DGA Netto-Courtageeinnahmen von 12,70 Mio. EUR. Dadurch wurde unsere bereinigte Netto- Courtageeinnahmen-Guidance von 12,20 Mio. EUR übertroffen. Hiervon ausgehend nehmen wir eine leichte Prognoseanpassung für das Jahr 2020 vor und rechnen bei einer bereinigten Netto-Courtage in Höhe von 12,70 Mio. EUR mit einer analogen Steigerung des EBIT auf 2,56 Mio. EUR (bisherige Prognose 2,42 Mio. EUR) und einem Jahresüberschuss von 1,75 Mio. EUR (bisherige Prognose 1,66 Mio. EUR). Die Prognose für 2021 behalten wir unverändert bei. Dementsprechend erwarten wir, dass die Deutsche Grundstückauktionen AG im Jahr 2021 wieder zu der gewohnten Dividendenpolitik zurückkehrt, nachdem durch die Corona-Pandemie und die daraus entstandenen Unsicherheiten eine Dividendenkürzung zur Wahrung der Liquidität beschlossen wurde.
 
Als Folge der angepassten Schätzungen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2020, welches in unserem Modell weiterhin zur Schätzperiode zählt, erhöht sich der faire Wert auf 19,50 EUR (bisher: 18,75 EUR). Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21977.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 11.01.2021 (9:45 Uhr) Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 11.01.2021 (13:00 Uhr) Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2021

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.