Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG
Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Update
Empfehlung: Halten
Kursziel: 17,30 EUR
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Das 1. Halbjahr der Deutschen Grundstücksauktionen AG (DGA) verlief äußerst erfolgreich und so konnte das Unternehmen das beste 1. Halbjahr seit 10 Jahren erwirtschaften. Sowohl der Objektumsatz als auch die bereinigte Netto-Courtage erreichten Rekordniveaus. Insgesamt konnte der Objektumsatz um 40,0% auf 57,10 Mio. € (VJ: 40,80 Mio. €) gesteigert werden. Hintergrund dieser guten Entwicklung ist zum einen der sehr gute Gesamtmarkt, welcher im Transaktionsvolumen ebenfalls den höchsten Wert im 1. Halbjahr seit 10 Jahren erzielte und zum anderen die herausragende Marktstellung der DGA, welche von diesem Trend profitierte.
 
Der deutlich gestiegene Objektumsatz schlug sich auch auf die bereinigte Netto-Courtage nieder und demnach stieg die bereinigte Netto-Courtage um 18,8% auf 5,49 Mio. € (VJ: 4,64 Mio. €). Relativ zum Objektumsatz bedeutet dies jedoch einen leichten Margenrückgang auf 9,6% (VJ: 11,4%), der jedoch wesentlich durch die Qualität der eingelieferten Objekte bestimmt wird. Mit 9,6% befindet sich die bereinigte-Netto-Courtage-Marge (zum Objektumsatz) weiterhin auf einem sehr hohen Niveau. Alle 100%igen-Tochtergesellschaften konnten maßgeblich zu dieser positiven Entwicklung beitragen.  
Hervorzuheben sind die äußerst dynamischen Entwicklungen der Norddeut-schen Grundstücksauktionen (NGA) und der Westdeutschen Grundstücksauk-tionen (WGA). Nachdem die NGA im Vorjahreszeitraum noch ein negatives Ergebnis zur Gewinnabführung beitragen hat (-0,03 Mio. €), konnte die NGA 0,23 Mio. € in dieser Periode erwirtschaften. Gleichsam die WGA, welche äußerst erfolgreich war und die Gewinnabführung um 127,0% steigerte auf 0,21 Mio. € (VJ: 0,09 Mio. €). Dies zeigt, wie die DGA insgesamt das dynamische Marktumfeld für sich nutzen kann.
 
Mit der gesteigerten bereinigten Netto-Courtage erhöhte sich auch das Nach-steuerergebnis der Periode um 223,5% auf 0,56 Mio. € (VJ: 0,17 Mio. €). Dies ist insbesondere relevant, da die DGA als zuverlässiger Dividendentitel bekannt ist und nahezu den gesamten Bilanzgewinn ausschüttet. Vor dem Hintergrund des guten Nachsteuerergebnisses bestätigen wir abermals unsere Dividendenprognose in Höhe von 0,77 € für das GJ 2017 bzw. 0,79 € für das GJ 2018.
 
Insgesamt verlief das 1. Halbjahr der DGA sehr erfolgreich und wir bestätigen unsere Prognosen. Gegenwärtig gehen wir davon aus, dass im GJ 2017 eine bereinigte Netto-Courtage von 10,81 Mio. € erzielt werden kann, bzw. 11,02 Mio. € für das GJ 2018.
 
Gegenwärtig deutet sich, bedingt durch die Einlieferungen, bereits ein sehr gutes 3. Quartal 2017 an. Wir bestätigen unsere Prognose sowie das Kursziel von 17,30 € je Aktie und erwarten weiterhin eine Dividende in Hö-he von 0,77 € je Aktie für as GJ 2017, was einer Dividendenrendite von 4,71% entsprechen würde. Vor dem Hintergrund des dynamischen Kurs-verlaufs und des aktuellen Aktienkurses von 16,34 € ergibt sich das Rating Halten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15653.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.