Original-Research: GESCO AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900

Anlass der Studie:Studie GBC Best of SDAX I.2009
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 51,29 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende 2009
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Philipp Leipold

Das Geschäftsmodell der Gesco AG strebt laut eigenen Unternehmensangaben ein Wachstum aus zwei Quellen an: aus dem bestehenden Portfolio sowie aus der Ausweitung des bestehenden Portfolios. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008/2009 konnte die Gesellschaft primär das Umsatzwachstum aus dem bestehenden Portfolio erzielen. Da die Branchenspezifikation der Beteiligungen der Gesco AG zum Großteil zyklischen Industriezweigen zuzuordnen ist, sollte aufgrund der konjunkturell schwierigen Situation im kommenden Geschäftsjahr kein weiteres organisches Wachstum erzielbar sein, sondern wir erwarten analog zur Gesellschaft einen Rückgang.  
Insgesamt rechnet die Gesellschaft angesichts der schweren weltweiten Rezession mit sinkenden Umsätzen und erwartet einen deutlichen Gewinnrückgang. Ein konkreter Ausblick für das Geschäftsjahr 2009/2010 soll anlässlich der Bilanzpressekonferenz am 25. Juni 2009 erfolgen. Unverändert behalten wir unsere Prognosen aus der „GBC Best of SDAX“-Studie bei und rechnen im laufenden Geschäftsjahr 2009/2010 mit Umsatzrückgängen auf 335,20 Mio. €. Wir erwarten weiterhin ein EBITDA von 30,57 Mio. € und einen Jahresüberschuss von 10,47 Mio. € oder 3,46 € je Aktie. Auf Grundlage unserer DCF-Bewertung haben wir einen fairen Wert auf Basis Ende 2009 von 51,29 € je Aktie errechnet. Damit bescheinigen wir den derzeitigen Kursniveaus ein deutliches Aufwärtspotenzial und sehen die Aktie für mittel– bis langfristig orientierte Investoren als eine attraktive Depotbeimischung.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10797.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
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