Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900

Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2008/09
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.11.2008
Kursziel: 64,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Halbjahreszahlen noch ohne Anzeichen von Wachstumsschwäche  
Obwohl im vorgelegten Halbjahresbericht überraschenderweise noch keinerlei konjunkturelle Bremsspuren im Zahlenwerk der Mittelstandsholding erkennbar waren, gehen wir davon aus, dass spätestens im kommenden Geschäftsjahr 2009/10 (bis 31.3.) auch GESCO von der Konjunktureintrübung erreicht wird. Dieses Jahr sollten die im ersten Halbjahr noch sprudelnden Auftragseingänge für ein ausreichendes Auftragspolster sorgen, um die Unternehmensprognose bzw. unsere leicht darüber liegenden Schätzungen einzuhalten.
 
Insgesamt sieht die Börse derzeit bei GESCO offenkundig nur die Risiken und nicht auch die Chancen etwa auf der Akquisitionsseite, die das erprobte Geschäftsmodell von GESCO bietet. Dabei schrieb in der letzten Rezession kein Unternehmen der Gruppe auch nur in einem einzigen Jahr rote Zahlen, was die Qualität des Portfolios unterstreicht.
 
Zudem rechnen wir damit, dass einige Konzerntöchter weiter von Sonderkonjunkturen profitieren werden und damit die Schwäche anderer Portfoliounternehmen teilweise ausgleichen.
 
Angesichts eines KGV unter 5 und einer Dividendenrendite von 9 Prozent bestätigen wir unsere Kaufempfehlung für die GESCO-Aktie, wenngleich wir unser Kursziel – überwiegend aufgrund externer Bewertungseffekte – von 77 auf 64 Euro reduzieren.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10472.pdf

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