Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900

Anlass der Studie: Neun-Monats-Zahlen 2010/11
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.02.2011
Kursziel: 70,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 18.11.2010 von Halten auf Kaufen Analyst: Alexander Langhorst

Deutliche Steigerung der Auftragseingänge und Umsätze  
Die aktuell von GESCO vorgelegten Daten konnten einmal mehr überzeugen. Beeindruckend ist insbesondere die Entwicklung der den Umsätzen vorauseilenden Auftragseingänge. So stiegen diese in den ersten neun Monaten (1.4. bis 31.12.) des Geschäftsjahres 2010/11 (bis 31.3.) um 64 Prozent auf 277,7 Mio. Euro. Auch die vorläufig genannten Ordereingänge für das vierte Quartal in Höhe von 100 Mio. Euro (Q1: 87,8 / Q2: 91,4 / Q3: 98,5) zeigen eine weitere Dynamisierung des Geschäftsverlaufs.  
Wir haben unsere eigenen Schätzungen daher nochmals überarbeitet und der neuen Guidance der Gesellschaft angepasst. So erwarten wir für 2010/11 nun einen Umsatz von 334 (zuvor: 330) Mio. Euro. Das EBIT sollte jetzt bei 25,9 (22,8) Mio. Euro liegen und folglich zu einem Ergebnis je Aktie von 5,01 (4,22) Euro führen. Damit liegen wir auf der Ergebnisseite leicht über der Prognosen von GESCO.
 
Für die beiden Folgejahre rechnen wir mit weiteren Umsatzzuwächsen auf 370 (365) bzw. 380 (375) Mio. Euro bei einer weiter ansteigenden Profitabilität. Für das EBIT gehen wir in 2011/12 von 30,0 (27,7) und in 2012/13 von 32,5 (30,7) Mio. Euro aus. Das Ergebnis je Aktie sollte dabei auf 5,89 (5,20) bzw. 6,20 (5,78) Euro steigen.
 
Wir bestätigen angesichts der überzeugenden Zahlen und dem optimistischen Ausblick unsere Einschätzung zu der Aktie mit Kaufen. Im Rahmen unserer Peer Group-Betrachtung errechnen wir nunmehr einen fairen Wert von 70 (60) Euro, der gegenüber den GESCO-Zielbranchen Kunststoffe und Maschinen- bzw. Spezialmaschinenbau unverändert einen Holdingabschlag von 15 Prozent beinhaltet.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11228.pdf

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