Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900

Anlass der Studie:Q2 des Geschäftsjahres 2010/11
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.11.2010
Kursziel: 60,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 18.11.2010 von Halten auf Kaufen Analyst: Alexander Langhorst

Deutliche Steigerung der Auftragseingänge und Umsätze  
Die aktuell von GESCO vorgelegten Daten für das erste Halbjahr (1.4.-30.9.) des Geschäftsjahres 2010/11 konnten mehr als überzeugen. Sie zeigen deutlich, dass der wirtschaftliche Aufschwung insbesondere in den Zielbranchen Werkzeug- und Maschinenbau bzw. Kunststoff-Technik auch in den Beteiligungsunternehmen der Gruppe ankommt und die damit verbundenen Umsatzzuwächse zu überproportionalen Ergebnissteigerungen führen.  
Infolge der vorgelegten Daten haben wir unsere eigenen Schätzungen überarbeitet, die bislang einen eher vorsichtigen Charakter hatten. Wir erwarten nun für 2010/11 bei einem Umsatz von 330 Mio. Euro ein EBIT von 22,8 Mio. Euro sowie ein Ergebnis je Aktie von 4,22 Euro. Für die beiden Folgejahre rechnen wir mit weiteren Umsatzzuwächsen auf 365 bzw. 375 Mio. Euro bei einer weiter ansteigenden Profitabilität. Für das EBIT gehen wir in 2011/12 von 27,7 und in 2012/13 von 30,7 Mio. Euro aus. Das Ergebnis je Aktie sollte dabei auf 5,20 bzw. 5,78 Euro steigen.  
Wir erhöhen unser Kursziel daher von 48 auf 60 Euro. Folgerichtig stufen wir die GESCO-Aktie zugleich von Halten auf Kaufen herauf. Aus den Halbjahreszahlen ist klar erkennbar geworden, dass die Beteiligungsunternehmen der GESCO-Gruppe schnell wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt sind und dabei eine deutlich überproportionale Gewinnentwicklung aufzeigen.
 
Abgesehen von der günstigen Bewertung ist hervorzuheben, dass GESCO eines der wenigen börsennotierten Vehikel ist, die es Investoren ermöglicht, sich am klassischen deutschen Mittelstand zu beteiligen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11165.pdf

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