Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG
Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG
ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 02.06.2022
Kursziel: 6,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen

Erfolgreicher Start ins Geschäftsjahr 2022
 
In das laufende Geschäftsjahr 2022 ist die Francotyp-Postalia Holding AG (FP) mit einem starken ersten Quartal gestartet. Zwar profitierte die Gesellschaft dabei auch von einigen positiven Sondereffekten, aber auch unter Herausrechnung dieser Faktoren verlief die Entwicklung durchaus erfreulich. Neben der Entspannung an der Corona-Front resultierte dies vor allem daraus, dass das im Frühjahr 2021 vorgestellte Transformationsprogramm FUTURE@FP inzwischen sowohl auf der Umsatzseite als auch bei der Profitabilität immer deutlicher seine Wirkung entfaltet.  
Auch in diesem Jahr werden zwar nochmals nennenswerte Einmalbelastungen insbesondere aus der Implementierung eines konzernweit einheitlichen ERP/CRM-Systems sowie der Integration der Ende März übernommenen Azolver-Gesellschaften anfallen.
 
Dennoch werden die Erfolge von FUTURE@FP und der damit einhergehende fortschreitende Wandel des Unternehmens zu einem nachhaltig profitablen internationalen Technologiekonzern bereits jetzt immer deutlicher sichtbar. Daher sind wir unverändert positiv gestimmt für die weiteren Zukunftsaussichten der Gesellschaft mit ihrem robusten und cashflow-starken Geschäftsmodell mit einem hohen Anteil wiederkehrender Erlöse von aktuell 71 Prozent.
 
Nachdem bereits in 2021 der zweimal erhöhte Unternehmensausblick letztlich sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig noch übertroffen werden konnte, erscheint uns auch die trotz des starken Jahresauftakts unveränderte Guidance für das aktuelle Geschäftsjahr inzwischen recht konservativ. Daher haben wir unsere Schätzungen für 2022 nunmehr leicht oberhalb der Prognosekorridore der Gesellschaft angesetzt und auch für die Folgejahre angehoben.
 
In unserem letzten Research-Update vom 13. Mai 2022 hatten wir die Ansicht vertreten, dass eine anhaltend positive Meldelage auch wieder Bewegung in die bis dato eher vor sich hin dümpelnde Notierung der FP-Aktie bringen sollte. Wie sich mittlerweile zeigte, lagen wir mit dieser Meinung goldrichtig, inzwischen können sich investierte Anleger über einen 17-prozentigen Kursanstieg innerhalb von knapp 3 Wochen freuen.  
Auf Basis unserer erhöhten Schätzungen setzen wir unser Kursziel für das Papier nunmehr erneut deutlich auf 6,20 Euro herauf. Auf dieser Grundlage bietet der Anteilsschein aktuell immer noch ein stattliches Kurspotenzial von mehr als 90 Prozent. Daher bekräftigen wir unsere Empfehlung, die Aktie des Berliner Traditionsunternehmens, das 2023 sein 100. Firmenjubiläum begehen wird, auf dem unseres Erachtens immer noch sehr günstigen Niveau zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24351.pdf

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