Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.06.2016
Kursziel: 1,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christopher Rodler

Fortschritte beim Aufbau der Vertriebsstrukturen in den USA und China  
curasan hat heute mitgeteilt, dass die Expansionsplanung für 2016 und 2017 abgeschlossen ist und die finanziellen Mittel aus der Ende April 2016 abgeschlossenen Kapitalerhöhung in den Ausbau der Vertriebsaktivitäten in den USA und China investiert werden sollen.
 
Neuer Leiter für US-Geschäft: CEO Michael Schlenk hat Herrn Shane Ray die Leitung der US-Tochter curasan Inc. übertragen. Dieser hat mehr als 20 Jahre Erfahrung im US-amerikanischen Orthopädiemarkt und war u.a. für den Aufbau des Vertriebs komplexer orthobiologischer Produkte verantwortlich. Laut Unternehmen macht das Orthopädie-Geschäft 75% des US-Markts der Knochenersatzmaterialien aus, was mehr als 850 Mio. USD Umsatzvolumen entspricht. curasan verfügt im Orthopädiebereich bereits über ein zugelassenes Portfolio, das bereit ist zur Markteinführung.  
US-Zulassung von CERASORB wird Ende 2016 erwartet: Rund zwei Jahre nach Beantragung rechnet curasan ab Ende 2016 mit der FDA-Zulassung ihres Knochenaufbaumaterials CERASORB Ortho Foam. Mit Abschluss des Zulassungsprozesses soll das Produkt über mehrere neue Vertriebspartnerschaften im US-Markt platziert werden. Bis zur Markteinführung in Q1 2017 soll ein Netzwerk an Vertriebspartnern für diesen Markt aufgebaut werden.
 
Aufbau eines Partnernetzwerks in China wird weiter vorangetrieben: Gleichzeitig wird sich curasan verstärkt auf den schnell wachsenden chinesischen Markt fokussieren. Das Wachstumspotenzial im Bereich der Knochenaufbaumaterialien wird mit 30% p.a. bis 2020 erwartet. Für das Produkt CERASORB Dental Granulate hat curasan bereits die Zulassung für den chinesischen Markt, aber noch kein Vertriebsnetzwerk. In den kommenden zwei Wochen sollen in China die Gespräche mit den möglichen Vertriebspartnern konkretisiert werden. curasan plant, in weitere Zulassungen in China zu investieren (CERASORB Orthopädie Portfolio und die CERASORB Dental Formen Foam und Paste). Mit der Zulassung durch die chinesischen Behörden rechnet curasan spätestens in 2020.
 
Fazit: Auch wenn sich die Vertriebsmaßnahmen aufgrund der Charakteristika der Medizintechnik-Industrie nicht unmittelbar in steigenden Umsätzen niederschlagen werden, bietet ein erfolgreicher Ausbau des Vertriebs in den USA und Asien große Chancen, da die dadurch erwartete Umsatzausweitung aufgrund des hohen Fixkostenanteils zu signifikanten Skaleneffekten führen sollte. Die neuen Details zur Wachstumsstrategie erhöhen die Visibilität und sollten sich positiv auf das Sentiment auswirken. Wir bestätigen die Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel.
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13949.pdf

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