Original-Research: curasan AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.10.2015
Kursziel: 1,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Curasan vermeldet Einigung hinsichtlich Tilgung der Riemser-Restschuld  
Gestern hat die curasan AG die langfristige Einigung mit der Riemser Pharma GmbH über die Begleichung einer Restschuld gemeldet. Die Rückzahlung betrifft die verbleibende Tranche aus dem Rückerwerb des Dentalgeschäfts i.H.v. 2,4 Mio. Euro.
 
Hintergrund: Die erste Teilrückzahlung der Verbindlichkeiten aus dem Rückkauf des Dentalgeschäfts i.H.v. insgesamt knapp 5,0 Mio. Euro wurde nach dem Stryker-Vergleich im Juni 2015 geleistet. In diesem Rahmen wurde eine vorübergehende Stundung der verbleibenden Schulden vereinbart, bis eine endgültige Lösung gefunden wird. Diese liegt nun vor und sieht sukzessiv ansteigende Tilgungszahlungen bis Mitte 2019 sowie einen Zinssatz i.H.v. 2,9% vor. Pro Quartal werden rückwirkend ab September 2015 bis Ende 2016 125.000 Euro, in 2017 150.000 Euro und von 2018 bis Mitte 2019 200.000 Euro fällig. Mit Beendigung des Tilgungsprogramms wird curasan ab Mitte 2019 schuldenfrei sein.
 
Einigung macht Weg für operative Verbesserung frei: Die endgültige Einigung im Riemser-Fall ist äußerst positiv zu werten, da hierdurch ein bedeutender Unsicherheitsfaktor in Bezug auf curasans Zukunft beseitigt werden konnte. Wir werten dies als eindeutig positives Ereignis, welches dem curasan-Management erlaubt, sich vollkommen den operativen Geschäften zu widmen und die dringend benötigte Umsatzausweitung voranzutreiben.  
Ehemaliger Vorstand Rössler unterschreitet 5%-Meldeschwelle: Die positive Meldung zur Tilgungsvereinbarung fällt mit der Meldung zusammen, dass der ehemalige curasan-Vorstand die 5%-Meldeschwelle unterschritten hat und aktuell nur noch 4,72% der Anteile hält. Herr Rössler hat über die letzten Monate seinen Anteil an curasan sukzessive abgebaut. Hierbei wurde nicht - wie sonst üblich - auf außerbörsliche Umplatzierungen zurückgegriffen. Der Hauptteil der Transaktionen fand über die Börse statt, wodurch der Aktienkurs stark unter Druck geriet. Mit Unterschreitung der 5%-Marke dürfte der aus dem Aktienüberhang resultierende Preisdruck nachlassen und die Begrenzung nach oben wegfallen.
 
Fazit: Gestern konnte curasan einen endgültigen Schlussstrich unter den Rückkauf des Dentalgeschäfts aus dem Jahr 2013 ziehen. Letzte Unsicherheiten in diesem Kontext sind somit aus dem Weg geräumt, wodurch der Umsatzausweitung nunmehr oberste Priorität eingeräumt werden kann. Investoren bietet sich durch den erwarteten Wegfall der Deckelung des Aktienkurses (Rössler bereits unter 5%) eine attraktive Einstiegsgelegenheit aus einer Chance/Risiko-Perspektive. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 1,80 Euro.  
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13327.pdf

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