Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2018
Empfehlung: Kaufen
seit: 23.08.2018
Kursziel: 94,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 23.08.2018, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Nach sechs Monaten auf Kurs
 
Die Halbjahreszahlen der CEWE Stiftung & Co. KGaA beinhalteten insgesamt keine großen Überraschungen. Als sehr erfreulich werten wir dabei, dass der Absatz des CEWE FOTOBUCHs wie auch anderer margenstarker Mehrwertprodukte trotz des für das Fotofinishing ungünstigen, ungewöhnlich warmen Wetters im saisontypisch ohnehin eher schwächeren zweiten Quartal weiter gesteigert werden konnte. Zwar machten sich auf der Ertragsseite nun wie geplant die noch negativen Effekte aus den Anfang des Jahres übernommenen Beteiligungen LASERLINE und Cheerz bemerkbar, operativ bewegte sich das EBIT aber auf dem Niveau des Vorjahres.
 
Auf dieser Basis sind wir weiterhin positiv gestimmt, dass die Gesellschaft die Unternehmensziele auch in diesem Jahr gut erreichen kann. Entscheidend wird hier wie immer das Schlussquartal mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft sein, in dem CEWE nahezu den kompletten Jahresgewinn erwirtschaftet. Zudem können wir uns vorstellen, dass der Auftritt auf der diesjährigen Foto-Leitmesse photokina, die vom 26. bis 29. September in Köln stattfindet, neue Impulse liefert. Hier will der Konzern als einer der größten Aussteller zahlreiche Innovationen vor allem in der mobilen Fotowelt präsentieren.
 
Mit einer Eigenkapitalquote von 54,9 Prozent zum Halbjahresende bleibt CEWE auch weiterhin sehr solide aufgestellt. Zudem gelten die Oldenburger als verlässlicher Dividendenzahler. Bei Ansatz unserer Schätzungen beläuft sich die aktuelle Dividendenrendite auf attraktive 2,5 Prozent. Insgesamt bekräftigen wir daher unser Kursziel von 94 Euro für die CEWE-Aktie, setzen jedoch die Einstufung auf dem derzeitigen Kursniveau wieder von „Halten“ auf „Kaufen“ herauf.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/16855.pdf

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