Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA
Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2014
Empfehlung: Halten
seit: 01.10.2014
Kursziel: 55,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 17.12.2013, vormals Kaufen Analyst: Alexander Langhorst

Halbjahreszahlen ohne Überraschungen
 
Wir gehen davon aus, dass die CEWE Stiftung & Co. KGaA die bestätigte Jahresprognose auch in 2014 erreichen wird. Aufgrund der Ergebnislastigkeit des Abschlussquartals mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft besteht für die Guidance des Unternehmens zwar immer eine gewisse Unsicherheit. Angesichts der kontinuierlichen Absatzsteigerungen sowohl bei den CEWE FOTOBÜCHERN als auch bei den weiteren Mehrwertprodukten sehen wir bei insgesamt stabilen Konsumausgaben zum Weihnachtsfest jedoch nur geringe Risiken für die Zielerreichung. Die Frage ist vielmehr, ob die Ergebnisbandbreite im oberen oder unteren Bereich getroffen wird. Hier sind wir angesichts der wegfallenden Restrukturierungskosten des Vorjahres und der weiteren Zuwächse bei den Mehrwertprodukten optimistisch, dass der Konzern eher den oberen Bereich erreichen wird.
 
Unser altes Kursziel von 45 Euro hatte die CEWE-Aktie bereits Anfang dieses Jahres nach der Meldung der vorläufigen Jahreszahlen 2013 überschritten. Unter Berücksichtigung unserer neuen 2016er-Schätzungen errechnen wir im derzeitigen Kapitalmarktumfeld nun ein neues Kursziel von 55 Euro. Dabei bestätigen wir vor dem Hintergrund des aktuellen Kursniveaus unsere Einschätzung mit „Halten“.
 
Die attraktive und in den kommenden Jahren tendenziell steigende Dividendenrendite von gut 3 Prozent sowie das in weiten Teilen konjunkturunabhängige Geschäft sollten das Rückschlagpotenzial der Aktie begrenzen. Kursrücksetzer können unseres Erachtens unverändert zum Aufbau eines langfristig orientierten Investments genutzt werden.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12505.pdf

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