Original-Research: CENIT AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu CENIT AG

Unternehmen: CENIT AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 12,00 Euro
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Felix Gode

Mit Umsatzerlösen in Höhe von 89,21 Mio. € konnte die CENIT AG nach neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres den eingeschlagenen Kurs des ersten Halbjahres bestätigen und wies unverändert gesteigerte Umsatzerlöse aus. Mit einem Plus von 3,5 % gegenüber dem Vorjahr konnte die Wachstumsdynamik des 1. HJ 2013 nahezu gehalten werden. Vielmehr war auch im Q3 2013 nochmals eine leichte Verbesserung zu verzeichnen, mit einem Umsatzzuwachs um 1,3 % auf 28,82 Mio. €. Während in den Bereichen Fremdsoftware und Beratung die hohen Umsatzniveaus des Vorjahres nahezu bestätigt werden konnten, ist eine wesentlicher Teil der weiteren Umsatzverbesserung auf den Bereich Eigensoftware zurückzuführen. Hier konnten die Quartalserlöse deutlich um 20,7 % gegenüber dem Q3 2012 verbessert werden. Auch auf den gesamten 9-Monatszeitraum gesehen, war der Eigensoftwarebereich mit einem Zuwachs von 27,0 % der maßgebliche Wachstumsfaktor, während die weiteren Bereiche stabile Entwicklungen aufwiesen.
 
Die Tendenzen in der Entwicklung der Eigensoftware schätzen wir als sehr erfreulich ein und sollten insbesondere in den kommenden Jahren nochmals beschleunigt ausfallen. In laufenden Jahr entwickelt die CENIT AG weitere Lösungen im Eigensoftwarebereich, die ab dem Jahr 2014 erste Umsatzerlöse generieren sollten. Der Umsatzanteil der margenstarken Eigensoftware sollte sich damit in Zukunft nochmals erhöhen und zu entsprechenden Ergebnis– und Margenverbesserungen führen.
 
Wie deutlich steigende Eigensoftwareumsätze wirken, zeigt sich deutlich am Ergebnis im Q3 2013. Obwohl der Umsatzanteil der Eigensoftware nur leicht um 2 Prozentpunkte auf 12,0 % stieg, resultierte eine um 0,50 Prozentpunkte verbesserte Rohertragsmarge von 62,3 %. Dieser Effekt konnte die leicht gestiegenen operativen Kosten überkompensieren, so dass das EBIT um 3,9 % verbessert wurde. Die EBIT-Marge kletterte im Q3 2013 auf 7,1 %. Dies kompensierte auch auf 9-Monatssicht den Abstand des EBIT zum Vorjahr. Nachdem dieses zum Halbjahr durch erhöhte Entwicklungsaufwendungen unter Vorjahr lag, war nach 9 Monaten mit 5,73 Mio. € ein EBIT auf Vorjahresniveau zu verzeichnen.
 
FAZIT: Angesichts der weiterhin erfreulichen Entwicklung im Q3 2013 bestätigte das Unternehmen seine Ziele für das Jahr 2013. Auch wir behalten unsere bisherigen Prognosen bei und bestätigen unsere Prognosen. Das Kursziel belassen wir ebenfalls unverändert bei 12,00 €, woraus mit einem Kurspotenzial von ca. 20 % weiterhin das Rating KAUFEN Bestand hat.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12115.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.