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12.11.2010 12:06

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Die Meldung lässt hellhörig werden. Kein Geringerer als die US-GroßbankJ.P.Morganhat sich mit einem 5,25%-Paket beider Cancom IT Systeme AG, dem drittgrößten deutschen IT-Systemhaus, eingekauft und damit Spekulationen über ein Übernahmeangebot neue Nahrung gegeben. Denn Branchenbeobachter halten die Wahrscheinlichkeit für sehr hoch, dass J.P.Morgan die Anteile im Auftrag eines Kunden erworben hat.
Bereits vor Monaten machten in Finanzkreisen Gerüchte die Runde, wonach das norwegische Systemhaus Ateaan einem Einstieg bei Cancom interessiert sei. Deshalb werden Börsianer mit Argusaugen verfolgen, ob J.P.Morgan seinen Cancom-Anteil weiter aufstocken wird. Zieht man die Kursziele der Analysten heran, sollte ein potenzielles Übernahmeangebot deutlich über der Marke von zehn Euro liegen. So sieht Analyst Tim Wunderlich von Hauck &Aufhäuserden fairen Wert des IT-Dienstleisters bei 13 Euro je Aktie.
Aufgrund der hervorragenden operativen Entwicklung in den ersten neun Monaten 2010 ist dieses Kursziel sicher nicht aus der Luft gegriffen. Im Zeitraum Januar bis September erzielte Cancom bei Konzernerlösen von 380,2 Millionen Euro ein EBIT in Höhe von 7,6 Millionen Euro. Gegenüber dem Vorjahr bedeutet dies einen Gewinnsprung um 153,3 Prozent. Und auch der Ausblick kann sich sehen lassen. Vorstandschef Klaus Weinmann hat die Prognose für das Gesamtjahr in Erwartung eines starken Jahresendgeschäfts erneut angehoben und peiltjetzt bei Umsätzen von 525 Millionen Euro ein EBITDA von mindestens 15 Millionen Euro an. Zuvor lag die Guidance bei einem EBITDA von 13 Millionen Euro.

Zudem ist der Grundstein für weiteres Wachstum bereits gelegt. Vor allem die frühe Positionierung im Zukunftsmarkt Cloud Computing verschafft Cancom einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil. Mit Hilfe der Konzentration auf ertrags- und wachstumsstarke Marktsegmente peilt Weinmann mittelfristig eine EBITDA-Marge von fünf Prozent an. Bei einer Umsatzgröße von 600 Millionen Euro würde dies einem EBITDA in der Größenordnung von 30 Millionen Euro und damit einer Verdopplung gegenüber dem aktuellen Ergebnisniveau entsprechen.

Derzeit weist Cancom trotz der jüngsten Kurssteigerungen ein moderates 2011er-KGV von unter 11 auf. Bis 2012 sollen die Gewinne Analystenschätzungen zufolge auf 0,96 Euro je Aktie steigen. Allerdings sind in diesen Zahlen weitere Akquisitionen noch nicht berücksichtigt. In einem Interview mit der Zeitschrift 'Der Aktionär' wird Weinmann mit folgenden Worten zitiert: 'Zukäufegehören zu unserer Wachstumsstrategie. Ich muss sagen, dass wir uns momentan auch diverse Kandidaten genauer anschauen. Wer uns insbesondere die letzten beiden Jahre genauer verfolgt hat, wird vermuten, dass im Lauf des vierten Quartals noch eine Akquisition erfolgen dürfte.'

Gut möglich, dass die Analysten ihre Prognosenund Kursziele schon in Kürze erneut überarbeiten müssen. Und dass Cancom seinem mittelfristigen Ziel, bis 2015 die Umsatzmarke von einer Milliarde Euro zu erreichen, einen weiteren Schritt näher rückt.Angesichts dieser Perspektiven ist das steigende Interesse strategischer Investoren an Cancom alles andere als verwunderlich.



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