Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu All for One Steeb AG
Unternehmen: All for One Steeb AG
ISIN: DE0005110001

Anlass der Studie: H1-Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Neutral
seit: 04.06.2014
Kursziel: € 28,45
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 19.2.2014, vormals Kaufen
Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka

Lizenzgeschäft außergewöhnlich stark, strategische Übernahme vollzogen  
Das gute Lizenzgeschäft zum Geschäftsjahresanfang hat sich weiter verstärkt, das Lizenzvolumen im ersten Halbjahr 13/14 übertraf den Vorjahreswert um 67%. Auch die übrigen Erlösarten legten zweistellig zu. Trotz der guten Zahlen bleibt die All for One Steeb AG (ISIN DE0005110001, Prime Standard, A1OS GY) vorsichtig und hält am bisherigen Ausblick fest. Wir liegen beim operativen Gewinn 2013/14 ohnehin leicht oberhalb der Guidance und belassen daher unsere alte Ergebnisschätzung für 2013/14 nahezu unverändert. Die Übernahme der aventum consult AG (Konsolidierung ab Mai 2014) schlägt sich in unserem Modell vor allem beim Umsatz nieder. Wir gehen davon aus, dass sich diese Übernahme mittelfristig auszahlt, unter Berücksichtigung der Kaufpreis-modalitäten sehen wir einen wertsteigernden Effekt durch die Akquisition. Die Anhebung unseres Kursziels basiert auf der Berücksichtigung der aventum im Konsolidierungskreis und Peer-Gruppen-Effekten.
 
Nach der starken Kursperformance seit Jahresbeginn liegt der von uns ermittelte Faire Wert von € 28,45 pro Aktie gegenwärtig moderat unterhalb des aktuellen Aktienkurses. Wir stufen die Aktie daher mit „Neutral“ ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12341.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
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Fax  +49 69 71 91 838-50
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