Original-Research: All for One Steeb AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu All for One Steeb AG
Unternehmen: All for One Steeb AG
ISIN: DE0005110001

Anlass der Studie: Basisstudie
Empfehlung: KAUFEN
seit: 13.11.2012
Kursziel: 14,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka, Michael Vara
Im Windschatten von SAP führt All for One Steeb das Feld der SAP-Partner an  
Die All for One Steeb (ISIN DE0005110001, Prime Standard, ACV GY), hervorgegangen aus dem Zusammenschluss der All for One Midmarket AG und der Steeb Anwendungssysteme GmbH, kann, als einer der größten SAP-Komplettdienstleister in der DACH Region, in besonderem Maße von der neuen SAP-Strategie profitieren. SAP hat auch mittels größerer Akquisitionen in den vergangenen Jahren rund um das eigene ERP-System neue Themenfelder (wie Business Intelligence (BI), Mobile, Cloud-Lösungen) besetzt und zunehmend ins Zentrum der eigenen Wachstumsstrategie gestellt. Dies eröffnet auch den SAP-Partnern neue Geschäftsmöglichkeiten. Zudem dürfte die Konsolidierungswelle unter den SAP-Beratungshäusern durch das breitere Leistungsspektrum noch beschleunigt werden und All for One Steeb weitere Chancen für anorganisches Wachstum eröffnen. Die zum 01.12.2011 übernommene Steeb konnte – trotz ihrer Größe – binnen eines Jahres integriert werden. Die bereits gezeigten Synergien (Wachstumsschub durch Cross-Selling) sollten sich in den kommenden Jahren in den Margen positiv niederschlagen. Obwohl die Aktie sehr positiv auf die guten 9-Monatszahlen reagiert hatte, bietet der Wert in unseren Augen bei einem 2012/13er EV/EBITDA von 4,9 weiteres Potenzial.
 
Ausblick: Für das am 30.09.2012 zu Ende gegangene Geschäftsjahr wurde zuletzt mit einer 60%igen Umsatzsteigerung sowie einem EBIT vor einmaligen Integrationskosten von € 7 Mio. gerechnet. Diese Prognosen wurden gemäß den vorläufigen Zahlen deutlich übertroffen. Die Prognosen für 2012/13 hat das Unternehmen (inkl. Übernahme OSC) auf einen Umsatz von 170 Mio. EUR angehoben. Die EBIT-Marge soll bei 5% liegen.
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11794.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
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