Original-Research: Syzygy AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Syzygy AG
Unternehmen: Syzygy AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2010
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.08.2010
Kursziel: 4,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Weiterhin gute Finanzausstattung lässt Syzygy alle Handlungsoptionen / Zweites Quartal 2010 erreicht nahezu Vorjahresniveau  
Insgesamt meldete die Syzygy AG nach unserem Eindruck ein gutes zweites Quartal, welches sowohl auf Umsatz- als auch auf Ergebnisebene schon wieder weitgehend das Vorjahresniveau erreichte. Leider fiel diese Erholung aufgrund des weiter schwächelnden Geschäftsverlaufes der Aktivitäten in Großbritannien jedoch nicht hoch genug aus, um das unbefriedigende Jahresauftaktquartal auszugleichen. So gestalteten sich die Halbjahreszahlen insgesamt eher durchwachsen. Unseres Erachtens zeigt die Tendenz aber vor allem auf-grund des stark verbesserten Deutschlandgeschäftes wieder nach oben, was uns wieder etwas positiver stimmt.
 
Vor diesem Hintergrund haben wir zwar unsere Schätzungen sowohl für 2010 als auch die nachfolgenden Jahre leicht herabgesetzt. Aufgrund der starken Kostendisziplin des Unternehmens haben wir jedoch unsere Prognosen für die Erfolgskennziffern nicht im gleichen Umfang wie unsere Umsatzerwartungen nach unten revidiert.
 
Aus diesem Grund halten sich die Auswirkungen unserer Schätzungsrevisionen auf unser Bewertungsmodell in engen Grenzen. Zudem profitiert die Syzygy AG in diesem Zusammenhang weiterhin von einer hohen Nettofinanzposition, die sich im Rahmen unseres Bewertungsmodells stabilisierend auf den Fair Value auswirkt.
 
Mit einer breiten Erholung des Geschäftes in Großbritannien rechnen wir aufgrund des ungefähr ein Jahr hinter dem deutschen Konjunkturzyklus verlaufenden dortigen Trends erst in 2011, was wir ebenfalls in unseren Prognosen berücksichtigt haben.Insgesamt halten wir trotz des aus den beschriebenen Gründen derzeit noch durchwachsenen Geschäftsverlaufes an unserer Kaufempfehlung mit einem leicht um 10 Cent auf 4,20 Euro gesenkten Kursziel fest. Die Dividendenrendite von 5,6 Prozent sollte zudem das Kursrisiko begrenzen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10664.pdf

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