Original-Research: MorphoSys AG (von MIDAS Research) Original-Research: MorphoSys AG - von MIDAS Research GmbH Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu MorphoSys AG Unternehmen: MorphoSys AG ISIN: DE0006632003 Anlass der Studie:Update Empfehlung: Kaufen seit: 11.05.2006 Kursziel: 78 EUR Kursziel auf Sicht von: 12 Monate Letzte Ratingänderung: 11.05.2006 Analyst: Thomas Schießle Mannheim, den 31.07.2008 – Zum wiederholten Male konnte der Geschäftsgang des Münchner Biotech-Unternehmen MorphoSys AG (WKN 663200, ISIN DE0006632003) die Erwartungen des Kapitalmarktes mit einem neuen Spitzenergebnis übertreffen. Unserer Einschätzung nach ist die Aktie mit einem unveränderten Kursziel von EUR 78,-/Aktie analytisch preiswert: Die Ertragspotenziale werden kaum gewürdigt. Stattdessen bewertet die Börse das Unternehmen inzwischen nur noch mit rund 110 % der Summe aus dem bilanziellen Eigenkapital (€ 153 Mio.) und dem Kassenstand von € 126,4 Mio.! Im September könnte ein Aktiensplit 1:3 zusätzliche Impulse geben. Wie im 1. Quartal, so auch im 2. Jahresabschnitt trafen kräftig wachsende Einnahmen auf ein verschlanktes Kostenprofil, zumal anstehende Entwicklungs-Investments erst ab dem 2. Halbjahr zu zahlen sein werden. MorphoSys hat sich entschieden: man will eine neue Investitionsphase starten und neben MOR 103 und MOR 202 sollen laut CEO schon bis Jahresende zwei weitere Eigenentwicklungen dazukommen, mit positiver Konsequenz für den Unternehmenswert. Die anziehenden Investments sind der Grund, weshalb wir unsere Gewinnschätzung von EUR 1,22/Aktie auch unangetastet lassen, obgleich in der ersten Halbzeit 2008 bereits 70 % dieser Zielmarke bzw. ein EPS von EUR 0,85/Aktie (+207 %) erreicht wurden. Die von uns für das 2. Halbjahr erwartete Investitionsoffensive wird den typischerweise in der Vergangenheit gezeigten hohen Gewinn des 2. Halbjahrs in diesem Jahr u. E. spürbar schmälern. Das große Segment TAB läuft hervorragend; Sorgenkind bleibt das AbD-Geschäft. Die Orderlage lässt allerdings hoffen, so dass die stark abgesenkte Gewinnschwelle Garant für einen Segmentgewinn auf Jahresbasis sein sollte. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10596.pdf Die Studie ist zudem auf www.midasresearch.de erhältlich. Kontakt für Rückfragen MIDAS Research GmbH Michael Drepper 0621/ 430 61 30 Karl-Ladenburg-Straße 16 68163 Mannheim -------------------übermittelt durch die EquityStory AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. |