Original-Research: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG
Unternehmen: Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG ISIN: DE0005659700

Anlass der Studie: Basisstudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.04.2011
Kursziel: 40,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen, vormals Neutral
Analyst: Dr. Roger Becker

GJ 2010: operative Margen weiter verbessert
Im Geschäftsjahr 2010 hat die Eckert & Ziegler AG (ISIN DE0005659700, Prime Standard, EUZ GY) ihre operativen Margen weiter verbessert - Umsatz und Ergebnis wiederum gesteigert (+10%, +26%) - Übernahmeangebot an IBt-Aktionäre führt zu deutlichem Ausbau der Beteiligung und erhöht die Partizipation am wirtschaftlichen Erfolg des Tochterunternehmens auf nunmehr 72% (zuvor 38,5%)
- Expansionsstrategie im Therapiesegment in Richtung USA gescheitert: - Unstimmigkeiten in der Bilanz- und GuV der Core Oncology - Abschreibung Darlehen an Core Oncology i.H.v. €1,4 Mio. - Übernahmeangebot für Theragenics Corp. zurückgezogen - Eigenkapitalquote nach IBt-Übernahme und Dividendenzahlung wieder stabil bei 51%
- Komfortable Liquidität von knapp €30 Mio.
- Dividendenvorschlag für 2010: €0,60 (Vorjahr: €0,45)  
Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat das Unternehmen einen Gesamtumsatz von €111,1 Mio. generiert (+10% ggü. Vj.) und dabei einen Gewinn i.H.v. €9,4 Mio. nach Minderheiten (+26%, ohne Sondereffekte in 2009) erwirtschaftet. Dies entspricht einer Steigerung der Nettomarge um gut 1%-Punkt im Vergleich zum Vorjahr. Das EBIT beträgt €16,6 Mio. und ist damit c.p. um 14% gestiegen; die EBIT-Marge hat sich hierbei leicht auf 14,9% verbessert (+0,5 %-Punkte).
Der Barmittelbestand zum Ende der Berichtsperiode beträgt knapp €30 Mio., was wir durchaus als komfortabel erachten.
Auf Basis unserer DCF- und Peer Group-Analyse ermitteln wir einen fairen Wert von €40,50 und bewerten die Aktie mit „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11279.pdf
Die Studie ist zudem auf http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html erhältlich.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Dr. Roger Becker
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46
Fax  +49 69 71 91 838-50
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roger.becker(at)bankm.de

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