Original-Research: MOLOGEN - von Independent Research
Aktieneinstufung von Independent Research zu MOLOGEN
Unternehmen: MOLOGEN
ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie:Zahlen zum Q2 2010
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.05.2007
Kursziel: 14,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: 6 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Stefan Röhle

Der Nettoverlust von 1,40 (-1,49) Mio. Euro in Q2 2010 fiel leicht geringer als in Q1 2010 (-1,56 Mio. Euro) aus. In H1 2010 stieg der Nettoverlust auf -2,96 (-2,39) Mio. Euro. Dies reflektiert die erhöhten F&E-Aufwendungen in Zusammenhang mit den Vorbereitungen der Phase II-Studie für MGN1703. MOLOGEN hat bereits die wichtigsten Ziele für 2010 erreicht. Die Phase II-Studie für MGN1703 wurde Ende Juni - wenn auch mit zweimonatiger Verspätung - gestartet. Überraschend gut fielen die endgültigen Ergebnisse der Phase Ib-Studie für MGN1703 aus, die nochmals verstärkte Hinweise auf die Wirksamkeit des Präparats lieferten. Ferner erhielt MOLOGEN die Genehmigung zur Durchführung der Phase I/II-Studie für MGN1601. Der Studienstart ist für Q4 2010 vorgesehen.
Wir haben unsere Prognosen angepasst und erwarten u.a. für 2010 nun ein EpS von -0,62 (alt: -0,75) Euro und für 2011 von +0,52 (alt: +0,46) Euro. Grund hierfür ist der nun für 2011 avisierte Start der Phase II-Studie für eine zweite dSLIM-Indikation. Wir hatten bereits wesentliche Kosten für 2010 eingeplant. Unsere Schätzungen zu den Auslizenzierungszeitpunkten der einzelnen Indikationen bleiben unberührt.
Durch die im Juni 2010 durchgeführte Kapitalerhöhung hat MOLOGEN unseren Berechnungen zufolge die Finanzierung bis Mitte Mai 2011 sichergestellt. In Anbetracht der für 2011 erwarteten Auslizenzierung von MGN1703 ist damit nur noch eine kleine finanzielle Lücke über eine Kapitalerhöhung zu füllen. Dies könnte künftig Druck von der Aktie nehmen.
Die MOLOGEN-Aktie hat sich auf Sechsmonatssicht seitwärts entwickelt. Aus unserer Sicht sollte die Aktie im Vorfeld der erwarteten Zwischenergebnisse zur Phase II-Studie für MGN1703 (Ende Q1 2011 bzw. spätestens in Q2 2011) von der Erwartung positiver Daten profitieren. Wir bestätigen unser Kursziel von 14,80 Euro und unser Kaufen-Votum.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11095.pdf

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