Original-Research: MOLOGEN - von Independent Research
Aktieneinstufung von Independent Research zu MOLOGEN
Unternehmen: MOLOGEN
ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie:Durchführung Phase II-Studie zu MGN1703 genehmigt Empfehlung: Kaufen
seit: 21.05.2007
Kursziel: 15,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 6 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Stefan Röhle

MOLOGEN hat von den Gesundheitsbehörden in Deutschland und Österreich die Genehmigung zur Durchführung der klinischen Phase II-Studie für MGN1703 gegen Dickdarmkrebs (CRC) erhalten. Die Zustimmung der jeweiligen Ethikkommissionen steht noch aus. Laut CFO Petraß rechnet MOLOGEN in Kürze mit einer positiven Entscheidung. Weitere europäische Länder (bspw. Russland) sollen ebenfalls in die Studie eingebunden werden. Der Beginn der Phase II-Studie für MGN1703 ist für Ende März oder Anfang April 2010 geplant. Erste Zwischenresultate sollen nach zehn Monaten (d.h. Anfang 2011) bzw. endgültige Ergebnisse nach 18 bis 24 Monaten vorliegen. Die Genehmigung der Studiendurchführung ist u.E. ein bedeutender Schritt, da es das erste Präparat von MOLOGEN in der klinischen Phase II ist. Auf Grund der über den Erwartungen liegenden Resultate der Phase Ib-Studie dürfte die Wahrscheinlichkeit gestiegen sein, bei der Phase II-Studie den primären Endpunkt (Proof of Concept) zu erreichen. Zum 30.09.09 verfügte MOLOGEN über eine pro-forma Liquidität von 8,36 Mio. Euro. Damit dürfte die Finanzierung mindestens bis Ende September 2010 gesichert sein. Wegen der Aktienkursentwicklung könnten MOLOGEN 2010 weitere Mittel aus der Ausübung von Aktienoptionsprogrammen zufließen. Dies würde MOLOGEN u.E. den Spielraum für den Start der Phase II-Studie für MGN1706 gegen Prostatakrebs in H2 2010 verschaffen. Als Kurstreiber sehen wir die Chance, dass die Auslizenzierung von MGN1703 vor dem von uns unterstellten Jahr 2011 gelingt. Die Risiken eines forschenden Biotechnologieunternehmens dürfen aber nicht außer Acht gelassen werden. Unser DCF-Modell liefert wegen des voranschreitenden Abdiskontierungszeitraums ein auf 15,00 (alt: 14,50) Euro erhöhtes Kursziel. Wir bestätigen unser Kaufen-Votum.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10976.pdf

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