Original-Research: MOLOGEN - von Independent Research
Aktieneinstufung von Independent Research zu MOLOGEN
Unternehmen: MOLOGEN
ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie:Zahlen Q3 2009; Ergebnisse Phase Ib-Studie MGN1703 Empfehlung: Kaufen
seit: 21.05.2007
Kursziel: 14,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 6 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Stefan Röhle

MOLOGEN hat den primären Endpunkt (Verträglichkeit und Sicherheit) bei der Phase Ib-Studie für MGN1703 gegen Dickdarmkrebs (CRC) erreicht. Die höhere Dosierung von 60 mg ist gegenüber den Wettbewerbern ein wesentlicher Vorteil. Die Studie lieferte zudem Indikationen für die Wirksamkeit von MGN1703. Die Phase II-Studie soll in Q1 2010 beginnen. Durch die guten Resultate der Phase Ib-Studie sind aus unserer Sicht die Chancen gestiegen, dass MOLOGEN im Rahmen der Phase II-Studie den Proof of Concept erbringen kann. Die F&E-Tätigkeit bleibt mit hohen Risiken verbunden.
Das Interesse großer Pharmakonzerne an der Einlizenzierung der dSLIM-Technologie könnte durch die Studienergebnisse wachsen. CEO Schroff strebt eine Auslizenzierung Ende 2010 bis Mitte 2011 (unsere Prognose: 2011) an.
Mit der Beantragung der Zulassung der klinischen Phase I/II-Studie für MGN1601 gegen Nierenzellkrebs (RCC) hat MOLOGEN das zweite wichtige Ziel für 2009 erreicht.
Der Nettoverlust von 1,23 (-1,47) Mio. Euro in Q3 2009 lag im Rahmen unserer Erwartungen. Die Kosten sollten ab Q4 2009 wegen der Phase II-Studie für MGN1703 steigen. Unseren Berechnungen zufolge sichert der Liquiditätsbestand die Finanzierung bis Mitte Mai und tendenziell sogar länger. Auf Grund der Verschiebung einiger Kostenblöcke passen wir unsere EpS-Prognosen für 2009 auf -0,56 (alt: -0,63) Euro und für 2010 auf -1,06 (alt: -1,01) Euro an.
Die MOLOGEN-Aktie konnte von den positiven Studienergebnissen bisher kaum profitieren (seit unserer letzten Kommentierung vom 22.09.09: +1,4%). Wir erwarten in den nächsten Monaten eine Fortsetzung des positiven Newsflows, was der Aktie wieder Aufwärtsdynamik verleihen könnte. Unser DCF-Modell liefert ein leicht auf 14,00 (alt: 13,50) Euro erhöhtes Kursziel. Wir bekräftigen unser Kaufen-Votum.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10910.pdf

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