Original-Research: MOLOGEN - von Independent Research
Aktieneinstufung von Independent Research zu MOLOGEN
Unternehmen: MOLOGEN
ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie:Geschäftszahlen 2008
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 12,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 6 Monaten
Letzte Ratingänderung: keine
Analyst: Stefan Röhle

Wie erwartet hat MOLOGEN 2008 kaum Umsätze erzielt. Auf Nettoebene entstand ein Verlust von 6,09 (-6,47; unsere Prognose. -6,78) Mio. Euro. Aus unserer Sicht erfreulich war der mit 5,02 (5,23) Mio. Euro stabile Cash Burn. MOLOGEN hat 2008 wichtige Entwicklungsfortschritte beim wichtigen Produkt MGN1703 gegen Dickdarmkrebs erzielt. Die klinische Phase Ib-Studie soll in Q2 2009 abgeschlossen sein. Erste Zwischenergebnisse zeigen eine gute Sicherheit und Verträglichkeit sowie eine Verbesserung des Krankheitsbilds. Allerdings blieben auch 2008 Erfolge bei der Vermarktung der auslizenzierten zellbasierten Gentherapie aus.
MOLOGEN will auf Grund der guten Datenlage die ab H2 2009 geplante Phase II-Studie für MGN1703 nun als Proof of Concept-Studie anlegen. Wir hatten ursprünglich mit dem Abschluss der Phase IIa-Studie und einer Auslizenzierung Ende 2009 gerechnet. Die Auslizenzierung dürfte nun erst 2011 erfolgen. Da MOLOGEN Anfang 2010 für MGN1706 gegen Prostatakrebs ebenfalls eine Phase II-Studie starten will, besteht u.E. für 2010 die größte Herausforderung in der Refinanzierung. Für 2009 sollte die Liquidität durch die Ende März erfolgte Kapitalerhöhung gesichert sein. Wir sehen in der Ausweitung der Phase II-Studie auch Chancen. Sollte die Wirksamkeit von MGN1703 statistisch belegt werden, steigt das Potenzial zum Erhalt hoher Upfront- und Meilensteinzahlungen.
Entsprechend der veränderten Planungen und Produktindi-kationen passen wir unsere EpS-Prognosen für 2009 und 2010 auf -0,67 (alt: -0,52) Euro bzw. -1,35 (alt: -1,50) Euro an.
Die Aktie hat sich auf 12-Monatssicht gegenüber dem Dax gut entwickelt (relativ: +18,6%). Wir halten die MOLOGEN-Technologie unverändert für interessant und sehen bei einer erfolgreichen Entwicklung von MGN1703 gute Vermarktungschancen. Unser DCF-Modell ergibt u.a. wegen der Projektverzögerungen ein verringertes Kursziel von 12,50 (alt: 14,70) Euro. Unser Kaufen-Votum behalten wir bei.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10769.pdf

Kontakt für Rückfragen
Independent Research GmbH
Senckenberganlage 10-12
60325 Frankfurt am Main

-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.