Original-Research: MOLOGEN AG - von Independent Research
Aktieneinstufung von Independent Research zu MOLOGEN AG
Unternehmen: MOLOGEN AG
ISIN: DE0006637200

Anlass der Studie:Veröffentlichung der H1-Zahlen
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.05.2007
Kursziel: 13,60
Kursziel auf Sicht von: 6 Monaten
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: B. Wolber

Fazit:
Die vorgelegten Zahlen des 1. Halbjahres 2008 lagen im Rahmen unserer Erwartungen. So blieb die Umsatzentwicklung mit 0,1 (0,1) Mio. Euro erwartungsgemäß flach gegenüber dem Vorjahreszeitraum. In den operativen Kosten spiegelt sich die hohe F&E-Intensität wieder, mit der MOLOGEN die klinischen und präklinischen Produkte weiterentwickelt. Insgesamt verbuchte MOLOGEN ein EBIT von -3,3 (-2,9) Mio. Euro, welches bereinigt um Einmaleffekte des Vorjahres (Einmalertrag aus Verkauf der Tochtergesellschaft Vivotechnia Research S.L.: 0,6 Mio. Euro; bereinigtes EBIT: -2,7 Mio. Euro) sogar unter dem Vorjahreswert bleiben konnte. Erfreulich entwickelte sich die Cash burn-Rate, die mit 0,4 Mio. Euro pro Monat unter unseren durchschnittlichen Schätzungen für 2008 (0,6 Mio. Euro pro Monat) blieb. Zum Ende des 1. Halbjahres betrug der Bestand an liquiden Mitteln 5,6 (31.12.2007: 8,6) Mio. Euro.
Als größten operativen Erfolg im abgelaufenen Quartal werten wir die Aufnahme des ersten Patienten in die klinische Studie zum Krebspräparat MGN1703 (DNA-Immunmodulator).
Als wichtigen Newsflow erwarten wir im laufenden Jahr die die Verbuchung von Meilensteinzahlungen (Behandlungserlaubnis zur zellbasierten Gentherapie in China, Fertigstellung der Laborversuche zum Leichmaniose-Impfstoff für Tiere) den behördlichen Entscheid über den in Q3 2007 gestellten EU-Fördermittelantrag für die Entwicklung eines humanen Impfstoffs gegen Leichmaniose.
Die vorgelegten Zahlen entsprachen unseren Erwartungen, weshalb wir unsere Prognosen bestätigen. Bei einem leicht auf 13,60 (alt: 13,20) Euro adjustierten Kursziel (Grund: Anpassung des Liquiditätsbestandes, Fortschreiten des Abzinsungszeitpunkts) bekräftigen wir unser Kaufen-Votum.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10611.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.