Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 29.02.2016
Kursziel: 42,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Manz gibt Kapitalerhöhung und strategische Partnerschaft mit chinesischer Shanghai Electric bekannt
 
Heute hat Manz die finale Entscheidung bezüglich der Zukunft des Solarbereichs bekannt gegeben. Das Segment wird unter neuer strategischer Kooperation mit Shanghai Electric bei gleichzeitiger Kapitalerhöhung fortgeführt. Da eine finale Lösung für den Solarbereich, beinahe ungeachtet der tatsächlichen Ausgestaltung, vom Kapitalmarkt seit langem herbeigewünscht wurde, ist die Entscheidung mit Erleichterung aufgenommen worden (intraday: +13%).
 
Hintergrund und Lösung: Der chinesische Mischkonzern Shanghai Electric wird sich mit mindestens 29,9% an der Manz AG beteiligen. Da bei der geplanten Kapitalerhöhung ein Bezugsrecht der Aktionäre besteht, verpflichtet sich Dieter Manz, der Shanghai Electric bei Nichterreichen des avisierten Beteiligungsanteils die erforderliche Aktienanzahl zu überlassen (Dieter Manz verzichtet auf das Bezugsrecht). Gleichzeitig wird mit dem neuen Ankeraktionär eine strategische Kooperation in den Bereichen Solar und Energy Storage eingegangen. Der Beweggrund für die substanzielle Beteiligung von Shanghai Electric ist insbesondere in Manz' CIGS-Technologie zu sehen. Für Shanghai Electric stellt dies den Eintritt in den Solarbereich dar. Manz' CIGS-Technologie soll dementsprechend im Mittelpunkt der Bemühungen beim Ausbau des Solarbereichs stehen. Als Spezialist für Kraftwerke besteht außerdem ein großes Interesse an Manz' Expertise im Bereich Energy Storage. Shanghai Electric erzielt mit rund 29.000 Mitarbeitern einen Jahresumsatz von rund 10 Mrd. Euro.  
Auswirkungen: Die geplante Kapitalerhöhung bedeutet für Manz einen wichtigen Schritt zu einer gesicherten Finanzsituation. Positiv ist außerdem zu werten, dass die Kapitalerhöhung nahe am fairen Wert der Aktie, den wir bei 42,00 Euro sehen, erfolgen wird. Genauere Details zur Restrukturierung sowie etwaigen operativen Auswirkungen durch die Kooperation mit Shanghai Electric werden auf dem Capital Markets Day am 2. März präsentiert. Eine Aktualisierung unserer Prognosen erfolgt in diesem Rahmen.
 
Fazit: Wir werten die Kapitalerhöhung sowie die strategische Kooperation mit Shanghai Electric aus operativer Sicht eindeutig als positiv. Die finanzielle Situation von Manz kann durch die geplante KE deutlich verbessert werden. Außerdem wurde mit Shanghai Electric ein finanzkräftiger und in China gut vernetzter Partner gewonnen. Gleichwohl hatten wir für den Solarbereich mit einer finalen Entscheidung gerechnet. Für Investoren, die sich bislang von einem Investment in Manz durch die Solarsparte abhalten ließen, dürfte die heutige Lösung nicht klar genug ausgefallen sein. Bis weitere Details zur Partnerschaft und Kapitalerhöhung zur Verfügung stehen, bestätigen wir unser Kursziel von 42,00 Euro sowie unsere Halten-Empfehlung.
 
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13573.pdf

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