Original-Research: Manz AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Manz AG

Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 10.12.2015
Kursziel: 42,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Thomas Umlauft

Manz gibt erste Maßnahmen der Restrukturierung bekannt  
Manz hat heute per Pressemeldung bekannt gegeben, dass sowohl auf deutscher als auch internationaler Ebene Kapazitätsanpassungen durchgeführt werden. Im Rahmen der Q3-Zahlen hatte das Management die Einleitung eines Restrukturierungsprogramms angekündigt, um die Kostenbasis an das verringerte Umsatzniveau anzupassen. Erste Details hierzu wurden nun bekannt gegeben.
 
Personalabbau: Hintergrund hierfür ist eine Fokussierung der Aufgabengebiete der jeweiligen Standorte zur Reduktion der Personalkosten. Hiernach soll in Deutschland nunmehr vornehmlich das Prototypengeschäft vorangetrieben werden, während in Asien die Serienfertigung stattfinden soll. Die eingeschlagene Strategie umfasst eine deutliche Stärkung des chinesischen Produktionsstandortes, was eine Verlagerung von Geschäft von Taiwan nach China impliziert. Bisher waren beide Produktionsstandorte bei geringer Auslastung hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Durch die Kapazitätsoptimierung soll die Profitabilität beider Standorte verbessert werden. Außerdem trägt der Schritt der Tatsache Rechnung, dass ein Großteil der Kunden in China ansässig ist. Durch die Stärkung des chinesischen Standortes wird somit Kundennähe aufgebaut und das logistische Setup verbessert. Der Personalabbau umfasst 174 Mitarbeiter und wird laut Manz zu Kosteneinsparungen i.H.v. 7 Mio. Euro p.a. führen.  
Die Fokussierungsstrategie ist nicht auf produktionsspezifische Themen begrenzt, sondern umfasst auch die Konzentration auf die Kernkompetenzen des Unternehmens. In diesem Rahmen wurde bekräftigt, dass die strategische Ausrichtung auf die Segmente Energy Storage und Electronics beibehalten wird. Für den Bereich Solar wird weiterhin an einer strategischen Lösung gearbeitet. Für das laufende Jahr wird hier jedoch nicht mehr mit einer endgültigen Entscheidung gerechnet, diese erwarten wir für Anfang 2016.  
Prognoseanpassungen: Da die strategische Lösung hinsichtlich des Segments Solar von maßgeblicher operativer Bedeutung ist, verzichten wir auf eine detaillierte Anpassung unserer Prognosen, bis Näheres zur Zukunft in Solar bekannt wird (MONe: Anfang 2016). Unsere Schätzungen zu 2016 haben wir aber an die neuen Erkenntnisse angepasst.
 
Fazit: Die heute bekannt gegebenen Details zu den Fortschritten des Effizienzsteigerungs- und Kosteneinsparungsprogramm sind positiv zu werten. Weiterhin ausständig bleibt jedoch eine finale Entscheidung bezüglich des Solargeschäfts. Die damit einhergehenden Unsicherheiten werten wir als relativ hoch. Wir raten Investoren dazu, die finale Entscheidung in diesem Hinblick abzuwarten. Nach geringfügiger Anpassung unserer Prognosen reduzieren wir unser Kursziel auf 42,00 Euro (zuvor: 43,00 Euro), bestätigen aber unsere Halten-Empfehlung.
 
 
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Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13433.pdf

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