Mensch und Maschine Software SE

Original-Research: Mensch und Maschine SE - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Mensch und Maschine SE
Unternehmen: Mensch und Maschine SE
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie: Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.10.2012
Kursziel: 10,87
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Adam Jakubowski

HIGHLIGHTS:
 
+ Umsatzwachstum der fortgeführten Segmente setzt sich fort + Gewinn im dritten Quartal überproportional gesteigert + Hohe Dynamik im neuen Systemhaussegment
+ Aktie mit hohem Potenzial
- Negative Cashflow-Entwicklung im dritten Quartal - Saisonale Schwäche im Softwaresegment im dritten Quartal außergewöhnlich stark ausgefallen
- Verschiebung der Akquisitionspläne auf 2013 bedingt reduzierte Umsatzprognose
 
FAZIT:
 
Mensch und Maschine hat im dritten Quartal erneut eine deutliche Umsatzsteigerung (in den fortgeführten Segmenten) erzielt und damit die bisherige Entwicklung fortgesetzt. Auch der Gewinn liegt nach neun Monaten deutlich über dem Vorjahreswert. Zuletzt hat sich vor allem der Ergebnisbeitrag des Systemhaus-Geschäfts massiv erhöht, der allerdings zum Teil auch durch eine Auflösung von Rückstellungen ermöglicht worden ist. Angesichts der zunehmenden konjunkturellen Verunsicherung zeigt sich das Management nun etwas vorsichtiger und will insbesondere die eigentlich geplanten Zukäufe zum Ausbau der Systemhaussparte erst im kommenden Jahr realisieren. Die Richtung stimmt, doch das Tempo wird geringer. In Summe ist das Gesamtbild aber nach wie vor überzeugend, wir sehen den fairen Wert bei 10,87 Euro und bestätigen unser Kaufurteil.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11781.pdf

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Performaxx Research GmbH
Innere Wiener Straße 5b 
D-81667 München 
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Fax: +49 (0)89 44 77 16 20

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