GESCO SE

Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2014/15
Empfehlung: Halten
seit: 20.08.2014
Kursziel: 80,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 11.03.2013, vormals Kaufen Analyst: Alexander Langhorst

Zweites Quartal leidet unter eingetrübtem Wirtschaftsklima  
Zuletzt hatten wir noch erwartet, dass die geopolitischen Brandherde nur einen geringen Einfluss auf die allgemeine Konjunktur haben werden und hatten gehofft, dass es zu einer weiteren Belebung der Wirtschaft kommen wird. Nicht zuletzt die sehr erfreulichen Auftragseingänge bei der GESCO AG im ersten Quartal (bis 30.6.) des laufenden Geschäftsjahres 2014/15 waren ein Zeichen für eine gewisse Belebung zumindest der Kundenbranchen, die von den Konzernbeteiligungen adressiert werden. Vor allem durch die Ukrainekrise sowie die weiteren geopolitischen Unruhen hat sich das gesamtwirtschaftliche Umfeld jedoch inzwischen eingetrübt und die Investitionsbereitschaft der Kunden deutlich beeinträchtigt.  
Die Aufwendungen aus den Strukturmaßnahmen bei den Beteiligungen MAE und Protomaster belasten zwar kurzfristig die Gewinnentwicklung. Wir bewerten diese jedoch als insgesamt positiv, zumal die Notwendigkeit aus der sehr erfreulichen Auftragssituation bei diesen Tochtergesellschaften herrührt und nicht auf Unterauslastungen oder Branchenprobleme zurückzuführen ist.  
Zumindest kurzfristig sehen wir keine entscheidenden Treiber für eine Höherbewertung der GESCO-Aktie, sondern eher Risiken aus einem weiteren Rückgang der Investitionsneigung in Folge der diskutierten geopolitischen Ereignisse. Trotz der nochmaligen Reduktion unserer Gewinnreihe für 2014/15 behalten wir jedoch aufgrund der mittelfristig unverändert positiven Chancen unser Kursziel von 80 Euro bei und bestätigen unsere „Halten“-Empfehlung.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12437.pdf

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