GESCO SE

Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Ausblick 2012/13, weitere Akquisitionen Empfehlung: Kaufen
seit: 13.07.2012
Kursziel: 75,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Halten auf Kaufen am 07.06.2012 Analyst: Alexander Langhorst

Auftragsbestand bildet Grundlage für gutes Geschäftsjahr 2012/13  
GESCO hat im abgelaufenen Geschäftsjahr einen Auftragseingang von 439 Mio. Euro erzielt, der zum einen um 16 Prozent über dem Vorjahreswert von 377,2 Mio. Euro, zum anderen aber auch deutlich über dem erzielten Umsatzvolumen von 415,4 Mio. Euro lag. Folglich erhöhte sich auch der Auftragsbestand auf rund 158 (132) Mio. Euro.
 
Die erstmals vorgestellte Planung für das angelaufene Geschäftsjahr 2012/13 zeigt eine lediglich stabile organische Entwicklung. Die Umsatzplanung in Höhe von 430 Mio. Euro, das wäre ein Plus von 3,5 Prozent, beinhaltet rund 12 Mio. Euro externes Wachstum aus den Akquisitionen von WBL und C.F.K. Der Erwerb von Protomaster und Modell Technik ist in dieser Guidance noch nicht enthalten; diese dürften (für sechs Monate konsolidiert) etwa 11 Mio. Euro zusätzlich erwirtschaften. Auf der Ergebnisseite erwartet die Gesellschaft eine Reduktion des Konzernjahresüberschusses nach Anteilen Dritter von 22,6 auf 20,5 Mio. Euro.
 
Wir halten die abgegebene Planung wie in den Vorjahren für konservativ und gehen daher mit 22,1 Mio. Euro von einem höheren Jahresergebnis nach Drittanteilen als die Gesellschaft selber aus, wobei die Neuerwerbungen noch nicht zum Ergebnis beitragen dürften. In Summe reduziert sich unsere Ergebnisprognose je Aktie für das laufende Geschäftsjahr leicht auf 6,66 (6,94) Euro. Für 2013/14 ergibt sich umgekehrt ein kleiner Anstieg auf 7,25 (7,05) Euro.
 
Aufgrund der nur marginalen Anpassung unserer Gewinnschätzungen und der weiterhin positiven Aussichten auf eine Vergrößerung des Beteiligungsportfolios behalten wir unser Kursziel mit 75 Euro unverändert bei. Damit beträgt das Kurspotenzial weiterhin über 15 Prozent, so dass wir unsere Empfehlung für die GESCO-Aktie mit Kaufen bestätigen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11672.pdf

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