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Original-Research: Media and Games Invest plc - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Media and Games Invest plc
Unternehmen: Media and Games Invest plc
ISIN: MT0000580101

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 6,92 EUR
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

Kapitalerhöhung zur Wachstumsfinanzierung erfolgreich durchgeführt; Fortsetzung des dynamischen Wachstumskurses erwartet; überzeichnete Kapitalmaßnahme eröffnet deutliches anorganisches Wachstumspotenzial; Kurszielsenkung aufgrund des eingetretenen Verwässerungseffekts auf 6,92 EUR (zuvor: 7,35 EUR)
 
Erfolgreiche Kapitalerhöhung zur konsequenten Umsetzung der M&A-Pipeline  
Am 6. Mai 2021 hat die Media and Games Invest plc (MGI) das Closing einer Barkapitalerhöhung bekannt gegeben. So hat die Gesellschaft entsprechend der vorherigen Unternehmensmeldung das Bookbuilding-Verfahren der direkten Aktienplatzierung erfolgreich abgeschlossen und die Ausgabe von 20.930.232 neuen Aktien auf der Grundlage der von der MGI-Hauptversammlung am 15.April 2021 erteilten Ermächtigung beschlossen. Der Ausgabepreis der neuen Aktien im Rahmen der direkten Aktienplatzierung betrug 43 SEK pro Aktie (entspricht ca. 4,30 EUR) und wurde in einem beschleunigten Bookbuilding- Verfahren festgelegt.
 
Die direkte Aktienplatzierung war stark überzeichnet und hat hohes Interesse sowohl bei schwedischen als auch bei internationalen Investoren sowie bei bestehenden Aktionären hervorgerufen. Das Unternehmen hat daher entschieden, die direkte Aktienplatzierung auf 900,0 Mio. SEK (ca. 89,0 Mio. EUR) zu erhöhen.
 
Nach Abschluss der Transaktion wird sich die Anzahl der ausstehenden Aktien und Stimmrechte durch die direkte Aktienplatzierung um 20.930.232 Aktien, von 128.749.748 auf 149.679.980 erhöhen, was für die bestehenden Aktionäre eine Verwässerung von etwa 14,0% der Anzahl der Aktien und Stimmrechte gegenüber dem Unternehmen bedeutet. Parallel hierzu wird sich das Grundkapital um 20.930.232 EUR von 128.749.748 EUR auf 149.679.980 EUR erhöhen.
 
Darüber hinaus hat das Unternehmen im Rahmen der Kapitalmaßnahme bekannt gegeben, dass sich sowohl bestehende als auch neue prominente Investoren an der Kapitalmaßnahme beteiligt haben. So konnten bspw. laut Unternehmenswebsite folgende namhafte sogenannte 'long-only' Investoren in den Aktionärskreis aufgenommen werden:
 
Top 3 Neuinvestoren Beteiligung in % Auch u.a. investiert in:  
Janus Henderson Global Investors (GB) 5,50% Embracer, Tencent, ActivisionBlizzard
 
Didner & Gerge Fonder (Schweden) 0,50%   Embracer
 
BMO Global Asset Manager (GB)  0,30%   Tencent
 
Zudem haben unter anderem folgende Investoren ihre Beteiligung weiter ausgebaut:
 
Top 3 bestehende Investoren Beteiligung in %* Auch u.a. investiert in:  
Oaktree Capital (USA)   9,10%   k.A.
 
Skandia Fonder (Schweden) 1,10% Embracer, Evolution Gaming Group, Stillfront,EG7, MTG
 
Finlandia Group (Nordeuropa)  0,70%   k.A.
 
Nach Bekanntgabe des erfolgreichen Abschlusses der KingsIsle-Akquisition Anfang Februar 2021, beabsichtigt MGI sein Wachstum durch die Übernahme weiterer komplementärer Spiele- und Medienunternehmen bzw. Vermögenswerte fortzusetzen, sowie in weiteres organisches Wachstum zu investieren.  
Die Gesellschaft verfügt laut eigenen Aussagen über eine umfangreiche Pipeline an potenziellen Akquisitionszielen innerhalb der Spiele- und Mediensegmente, von denen viele potenziell kurzfristig realisierbare Kandidaten sein könnten. Mit dem Kapitalzufluss aus der Kapitalerhöhung möchte der MGI-Konzern seine finanzielle Position stärken, um diese Akquisitionsmöglichkeiten gegebenenfalls auch kurzfristig zu nutzen.  
Prognosen und Bewertung
 
Durch die vollzogene Kapitalmaßnahme in Verbindung mit dem vermeldeten Barbe-stand zum Ende des ersten Quartals 2021 in Höhe von 51,70 Mio. EUR verfügt MGI aus unserer Sicht über finanzielle Mittel in Höhe von rund 141,0 Mio. EUR. Mit dieser hohen Finanzkraft sollte das Unternehmen nun unseres Erachtens in der Lage sein, zwei bis drei Zielunternehmen aus der von MGI kommunizierten M&A-Liste (Top-5) auch über-nehmen zu können.  
Hierdurch würde sich ein erhebliches Wachstums- und Ergebnispotenzial sowie um-fangreiche Synergieeffekte innerhalb der Gruppe ergeben. Hierbei ist zu erwähnen, dass das MGI-Management für das laufende Geschäftsjahr zwei bis drei Übernahmen bereits angekündigt hat. Da die vollzogene Kapitalmaßnahme keinen Einfluss auf unsere bisherigen Prognosen hat, die wir mit den kürzlich vermeldeten Q1-Geschäftszahlen nach oben angepasst hatten, lassen wir unsere bisherigen Schätzungen unberührt.
 
Sollte der MGI-Konzern nach der Übernahme von KingsIsle und LKQD weitere M&A-Transkationen im laufenden Geschäftsjahr durchführen, werden wir unsere bestehen-den Prognosen und unsere Bewertung entsprechend anpassen. Bedingt durch den mit der Kapitalmaßnahme verbundenen Verwässerungseffekt, haben wir ein neues Kurs-ziel in Höhe von 6,92 EUR je Aktie ermittelt und damit unser bisheriges Kursziel (7,35 EUR je Aktie) moderat gesenkt. In Anbetracht des aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit weiterhin das Rating Kaufen und sehen ein signifikantes Kurspotenzial.  
Insgesamt sind wir davon überzeugt, dass es dem Unternehmen gelingen wird, die erfolgreiche Wachstumsstrategie auch zukünftig fortzusetzen und hierbei Umsatz und Ergebnis signifikant zu steigern. Durch die vom Management für das laufende Geschäftsjahr 2021 avisierten Übernahmen sollte die Wachstumsdynamik auf ein nochmals wesentlich höheres Niveau gehoben werden können. Dies sollte sich dann auch ebenfalls positiv auf das Konzernergebnis auswirken. Auch die Gewinnung weiterer prominenter Investoren aus dem Gaming-Umfeld untermauert unsere positive Einschätzung, dass die Gesellschaft auf dem 'richtigen Weg' ist, den Erfolgskurs fortzusetzen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22439.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 11.05.2021(15:25 Uhr) Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 11.05.2021(16:15 Uhr)
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